主题：京东方A的不死鸟传奇：11年获政府补贴逾16亿

京东方A去年12月底发布的2012年业绩预告显示，2012年全年将实现净利润为5000万元至1亿元，与去年相比下滑82%至91%。这意味着京东方A继去年险要逃离了被ST的命运之后，今年又一次成功的依靠政府补贴逃离了亏损的深渊，而从近年的年报中分析，政府补贴已经成为了京东方A的保命仙丹。

京东方A的不死鸟传奇：隔年神奇扭亏

根据年报统计发现，京东方A自2007年实现净利润为正成功摘帽之后，便陷入了隔年扭亏的怪圈。

其中，2007年京东方A实现净利为6.9亿，但随后的2008年京东方A便亏损8.07亿，不过随后的2009年，京东方A再次发力，以4968万的净利润逃过了ST的命运，不过接下来的2010年，京东方A再次大大方方的亏损了20亿，不过在2011年，京东方A又神奇扭亏，根据2012年4月发布的财报，当年京东方A实现了5.6亿的净利润。

但是其主营业务却连年亏损。统计数据显示，京东方A2008年至2010年的营业利润分别为-10.6亿元，-13.05亿元，-23.2亿元，在巨亏了三年之后，2011年，京东方AA虽然给出了正数的营业利润，但1.5亿的利润与之前的巨亏相比，似乎不足一提。以今年年初的统计数据来看，在京东方A上市以来的营业利润中，已经出现了累计近80亿的亏损黑洞。

保命仙丹：11年获得政府补贴逾16亿

政府补贴已经成为了京东方A的保命仙丹。

逐年来看，2009年京东方A当年营业利润为-13.05亿，但是当年其奇迹般地获得了政府补助近7个亿，加上其他各种名目的收入，勉强盈利近5000万元。

之后的2011年，京东方A实现净利润5.6亿，但是这个数据还包含着通过套现地方政府“补贴”的煤炭资源获得36亿元转让款、巨额退税以及贷款贴息的水分。

而2012年业绩预告显示全年实现净利润为5000万至1亿，同比下滑82%至91%。但是2012年京东方A收到两笔贷款贴息，合计2亿，如剔除，京东方A2012年将仍以亏损收尾。

根据数据统计，京东方A自2001年-2011年一共获得政府补贴将近17亿。其中2009年获得补贴最多，达69950.452万元。

如何才能摆脱依赖症：扭亏关键在布局如何不慢半拍

京东的大手笔烧钱一直是被股民所诟病的。

京东方A2012年12月底宣布，将与重庆市政府合作兴建8.5代新型面板生产线，投资328亿。此前8月也公布计划投入285亿在合肥兴建8.5代厂，5个月内豪掷超过600亿被指为“烧钱无底限”。

而其烧钱扩产的历史不仅仅是这些，2003年以3.8亿美元收购韩国现代液晶显示幕业务，砸12亿美元打造北京5代厂，2007年斥资34亿投资成都京东方A4.5代生产线，2009年募资120亿建6代线，但这些投资并未让其获得相当报酬。

不过，虽然京东方A如此大排场扩产，但是一位研究员认为，“京东方A在液晶面板行业中，一直慢一拍，这导致了其产能上去了，业绩和技术却总是落后。”

这位研究员同时认为，京东方A新投产的两个项目也需要在2015年才可以投产，对于近两年的盈利并没有什么帮助，其继续指出，2013年，面板行业的初春乍暖还寒，在面板寒冬真正过去之前，京东方A高额的再投资前景难料。

未来：面板项目分歧大

对于京东方A的新一轮扩产计划以及2013年的前景，业界分析比较大。

作为正方的光大证券这么分析，Q4公司6.85-7.35亿的盈利中，过半是4.5、5、6、8.5代线实现的盈利（其余是各项补贴），8.5代线从11月实现单月经营性盈利，Q4整体盈利几千万元，四条线均已实现经营性盈利。而液晶面板季节性调整最迟在明年Q2重拾回暖态势，价格调整应该在5%以内，落在京东方A8.5 代线盈亏平衡点以上仍是大概率事件。

但是拓墣产业研究所林麟却表示担忧，京东方A重庆8.5代线部分会用于生产IGZO，但是该技术目前良率比较低，而未来两年外资厂商面板生产线即将折旧完毕，液晶面板成本会大幅降低，京东方A8.5代线不具备更好的竞争优势。

而京东方A的下个三年会是怎样，投资者只能拭目以待。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。