主题：钢铁行业：产销两旺格局不变 库存水位大幅降低

【钢铁行业研究报告内容摘要】

产能释放继续受控，粗钢日均产量维持在190万吨水平，同时，销售数据继续前期良好表现，重点钢企库存跌至1000万吨下方，钢价略有下滑，我们维持前期判断，我们认为行业景气度继续回升，未来钢价仍有一定幅度上涨空间。

钢厂产能释放继续受控，粗钢日产量继续下滑。根据中钢协最新统计数据，12下旬全国粗钢日均产量190.07万吨，环比12月中旬191.09万吨下降了1.02万吨或0.53%。同期重点钢企粗钢则略有回升，中钢协数据显示，重点钢企粗钢日产量为163.71万吨，环比12月中旬的160.74万吨增加了2.97万吨或1.85%。

销售数据继续前期良好表现。12月下旬76家重点钢铁企业钢材日均销量164.2万吨，虽然同比11月下旬的167.49万吨略降1.96%，但销量仍居于历史高位，本旬销量较12年年内平均水平131.3万吨多出32.9万吨或25.06%；本月长材销量累计达到了2135.4万吨，同比11月的2098.74万吨上涨了1.75%；板带材销量1999.75万吨，比11月份1876.49万吨的销量上升了6.57%。

重点钢企业库存量降至1000万吨下方，创12年年内次低水平。本旬76家重点钢铁企业钢材库存946万吨，环比12月中旬1086万吨下降了139.88万吨或12.88%，是自12年1月上旬以来的最低水平；旬末库存量相当于日产量5.78天，环比12月中旬6.75天下跌0.98天，低于12年均值1.42天；旬末库存量相当于日销售量5.76天，环比12月中旬8.24天下降2.48天，比12年平均水平降低了2.92天。

钢材出厂价格环比略有下降。76家重点企业钢材旬均售价报4169元/吨，环比12月中旬下降了8元/吨或0.19%；分品种看，本旬长材销售价格3954元/吨，环比上涨1.14%，板材销售价格4266元/吨，环比下跌了1.86%，管材价格则大幅下滑了3.85%至4871元/吨。

投资策略：总体来看，目前行业基本维持产销两旺格局不变，且库存水位大幅降低，钢价虽然有小幅回调，但我们认为行业景气度正逐步回升，钢价仍具备一定的上升空间。公司选择方面，我们继续推荐受益矿石价格上涨的攀钢钒钛、金岭矿业、酒钢宏兴和凌钢股份；同时推荐受益于铁路和基建投资的长材类相关公司：八一钢铁、柳钢股份、三钢闽光和河北钢铁。

风险提示：淡季需求受限，若钢产量控制不力，钢价可能回调。（招商证券）


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