主题：宝钢股份:经营性业绩回升

业绩概要:宝钢股份发布2012年业绩快报,预计全年实现收入1914.7亿元,同比下降14%;归属上市公司股东净利润103亿元,同比增长40%,折合EPS0.59元,公司前四季度EPS分别为0.07元、0.48元、0.07元、-0.03元。四个季度每股经营性利润分别为0.09元、0.10元、0.06元、0.11元;
四季度亏损由非经常性因素导致:四季度公司归属上市公司股东净利润为-4.9亿元,主要受罗泾留存工辅设施等资产的减值损失影响,若剔除26.5亿元的减值损失,公司四季度经营利润可达19.1亿元,为全年最高,较三季度环比大幅回升84%;
单季吨经营利润超越2011年平均水平:假设四季度公司销量维持稳定,可估算出当季公司吨钢经营利润为325元/吨,较上半年的274元/吨和三季度的177元/吨均有明显提升,甚至已超越2011年平均300元/吨的水平;
轻装上阵迎接行业景气回升:在剥离亏损的不锈钢、特钢、罗泾COREX资产后,公司已成为专注于精品碳钢板材厂商。我们看好2013年热轧卷板产品盈利能力的恢复,一方面由于近年热轧卷板产品盈利能力持续低迷,产能投资正在经历低谷期,供给端已经调整较长时间;另一方面热轧板符合我们年度策略《寡人无疾》的投资逻辑——寻找存货调整剧烈领域,原因是作为融资性库存主力的热轧卷板在2012年行业去杠杆过程中发生剧烈去库现象,预计其13年采购需求将有明显回升。结合供给端调整环境,热轧板产能利用率回升幅度将相对较大,预计盈利复苏程度更为明显。宝钢冷轧+热轧板产品占比在77%,将直接受益于热轧工序盈利恢复;
盈利预测:我们判断2013年公司吨产品盈利能力有望超越2011年水平,预测20
13、2014年公司EPS分别为0.44元、0.46元,维持“增持”的投资评级。正文已结束，您可以按alt+4进行评论


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。