主题：保利地产08中报点评

2008年上半年，公司实现营业收入和净利润分别同比增长156.40%和272.18%。每股收益为0.42元，每股净资产达到5.25元，净资产收益率并未受到2007年公募增发的摊薄影响。

　　
　　 2008上半年，公司销售业绩继续保持高增长，但增速出现放缓。

　　
　　 保利地产的新开工面积仍然保持了快速增长。

　　
　　 基于我们对房价调整的判断，我们认为未来几年公司的毛利率和销售净利率水平将会趋于下降。

　　
　　 2008年上半年，保利地产继续保持了较高的新增土地规模和水平，当期新增土地储备项目8个，新增可建建筑面积412万平方米。这一方面体现了公司雄厚的资金实力，另一方面也体现出公司对房地产行业长期看好的信心。

　　
　　 综合考虑，我们认为保利地产是一家有着深厚央企背景和雄厚资金实力的一线地产公司，本轮房地产行业调整将会带给长线投资者低吸保利股份的良机。我们对公司2008、2009、2010年每股收益预测分别为0.90元、1.25元、1.70元，并维持谨慎推荐的投资评级。


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