主题：鞍钢股份迎接新升浪 趁股价调整可吸纳

随着内地经济逐步回稳并恢复增长动力，钢铁行业度过寒冬，钢铁业采购经理指数（PMI）于2012年12月重上50以上水平，表明行业恢复扩张，而 且新订单指数亦大幅回升。在内地持续加快基建投资的前提下，鞍钢股份（00347）逐步上调钢材出厂价格，憧憬行业复苏的投资者，不妨趁鞍钢股价调整时吸 纳，迎接行业新升浪。

内地经济增长自2012年第三季逐步回暖，由于加大基础设施的建设，不少板块已率先反弹。基建股及铁路股等累积不少涨幅，一度被市场看淡的钢铁板块亦大幅反弹。

鞍钢及马鞍山钢铁（00323）股价2012年9月确立双底走势后，持续上升，至上周五（1月4日）分别收报6.55及2.68元，分别累升87%及78.7%，惟较历史高位39.3及9.08元仍有一大段距离。

内地公布的2012年12月钢铁业PMI，进一步为行业复苏提供有力证据。

需求回升钢材加价

期内钢铁业PMI按月升6.3，突破50的分界线，至55.5，创七个月以来新高，代表行业从收缩重回扩张。其中钢铁业新订单指数更按月大幅提高13.5至60，创22个月新高，反映内地加大基建投资，部分项目补充钢材库存等需求，令钢材需求增加。除需求回升外，内地龙头钢铁企业已经先后提高钢材出厂价格。

因为澳洲雨季令产量减少，由当地进口的铁矿石价格因此提高，内地钢铁企业因应成本上涨而上调钢材出厂价格。宝钢已于12月对价格做出调整，随后鞍钢亦跟随上调，而且加幅度更超越前者。另一方面，内地钢铁行业库存情况有所改善。交银国际数据显示，内地重点城市五种钢材库存12月中降至1,177.3万吨，为2010年以来新低。

行业复苏迹象展现，令钢铁股随之反弹，作为龙头钢铁企业之一的鞍钢，投资者不妨留意。鞍钢主力的钢铁品种为热轧板及中厚板，数据显示其钢材出厂价自去年10月起逐步回升。2013年1月鞍钢热轧板每吨出厂价格按月提高5.4%，至每吨4,095元人民币；中厚板则按月提高2.3%。

置换资产有转机

鞍钢上调价格幅度较大，亦是由于内地热轧板库存大幅下降，在市场补充库存的意愿增强的情况下，价格上升。由于产品涨价幅度较大，预料集团盈利能力会有改善，交银预期鞍钢1月将由亏转盈。此外，鞍钢去年11月宣布，与母公司鞍钢集团进行资产置换。前者将旗下天津天铁45%股权转让给母公司，代价为11.81亿元人民币。

鞍钢亦同时将旗下鞍钢莆田的八成股权转让给母公司旗下的鞍钢贸易，鞍钢贸易则将整体内贸业务的资产转让给鞍钢作为交换。资产转换后，鞍钢在内地钢铁市场叫价能力将会提升，令定价更接近市场，故此可改善盈利前景。

摩根大通连续发表报告，看好内地钢铁行业风险相对回报有利的状况持续，并首选鞍钢，给予「增持」评级。建议可待鞍钢股价回落至5.6元以下吸纳，目标见先看6.8元；止蚀位定4.2元。


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