主题：国泰君安：天津港发展评级中性 看0.91港元

天津港发展(03382 HK): 天津港港区2012 年货物及集装箱吞吐量增速5.3%及6.2%

事件描述：天津港2012 年港区全年货物吞吐量完成4.76 亿吨，集装箱吞吐量完成1,230 万标准箱，分别同比增长5.3%和6.2%，双创历史最好水平。

观点评论：港区2012 年货量增速高于我们预期，但由于港区存在区域竞争，公司的吞吐量增速预计略低于整体增速。由于公司成本上升较快，我们对公司全年盈利增速持保守预计。

投资建议：公司股价近期随大市上升，目前估值并不吸引。维持投资评级为“中性”，目标价0.91港元。



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