主题：长安汽车公司专题报告:我们为何远超市场预期50%以上

投资要点:
翼虎销量将超市场预期50%,蒙迪欧销量将超过市场预期70%以上
长安股价2013年驱动因素远超2012年
报告摘要:
翼虎截止1月中旬订单1.8万台,订单速度达到9000台/月,我们预计潜在销量1.2万台以上,超过市场预期8000台50%根据我们终端调研情况,4S店翼虎订单/当月当店销量在30%左右,结合长安福特5.0-5.5万台月销量,我们预计终端订单在18000台左右,目前商家接受订单大约2个月,即订单速度在9000台/月,且大部分地区展车都还未到店,有理由相信在有实车到店情况下,终端潜在销量将至少达到1.2万台以上。
新款蒙迪欧大幅优化内外饰,销量将过万台,超过市场预期8000-9000台。蒙迪欧20-25万2.0GTDI车型销量占75%,而16-17万2.3L车型销量占25%,和雅阁,凯美瑞,途观等低价车型销量占主导情况完全不同,说明蒙迪欧动力总成是优势,而外观、内饰、品牌是劣势,随着新蒙迪欧外观内饰全部优化,且福特品牌随着翼虎带动向上推移,新蒙迪欧销量将大幅超过现在7000台水平,至少1万辆。 老蒙迪欧维持销售,销量预计在5000台,对此市场之前没有预期。根据我们了解,老蒙迪欧还将在16万元价格区间销售,和新蒙迪欧拉开5万的差价,这将复制新老福克斯销量双双放量的故事,预计老蒙迪欧销量在5000台/月。
2012年支撑股价上涨的主要因素是新福克斯销量持续放量,2013年随着翼虎,翼博,新嘉年华,新蒙迪欧上市,上涨驱动因素较2012年大幅增强。
强烈推荐。预计2012/13/14年EPS分别为0.27/0.88/1.17,对应目前PE27/8/6倍,给予强烈推荐评级,8个月目标价12元,1年目标价15元

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