主题：光伏行业：产品价格延续涨势 规划上调提振需求

【光伏行业研究报告内容摘要】

产品价格动态：

据1月31日最新公布的数据，本周多晶硅、硅片、电池、组件产品价格继续呈现上涨态势。据PV Insights样本统计，PV级多晶硅、多晶硅硅片本周均价上涨幅度分别为0.44%、0.37%；太阳能电池、晶硅组件本周均价上涨幅度分别为0.58%、0.30%；对于单晶硅，硅片、电池本周均价依然较为坚挺，涨幅均在0.8%以上。

点评：

中上游和单晶硅受益较大。目前产品价格的上涨主要是由于日本、欧洲等地的抢装以及国内光伏规划扩大带来的预期提振引起，具有一定的持续性，我们预计春节前产品价格将维持涨势；其中多晶硅受益于国内对美欧韩的多晶硅双反，单晶硅硅片、电池受益于分布式光伏发展，相关龙头企业有望超越行业表现。

行业政策动态：

日前，国家能源局可再生能源司副司长史立山透露，我国光伏十二五规划装机容量调整落定，将从21GW调整至35GW。

点评：

这是我国光伏产业发展目标的第四次调整，内需空间将进一步打开。最初我国2015年的光伏发电装机容量发展目标是5GW，到2011年调整到10GW，2012年将目标调整为21GW。未来随着行业的发展，有进一步调整的可能。

规划的上调来自行业实际情况的倒逼。这主要来自两个方面，第一，我国光伏产业对外依存度较高，随着美欧双反的陆续落定，国外需求将进一步下滑，为解决企业生存问题，国内需求必须打开；第二，国内光伏装机规模的提速：今年预计装机约10GW，加上之前的装机量，预计今年年底装机可能超过18GW，这样之前的十二五规划目标就已与国内的产业现状不匹配。未来随着政策的落实、分布式光伏的发展，实际装机容量仍有可能超过35GW的规划目标。

行业的好转需要政策的细化和落实。对于光伏的发展，补贴非常重要，所以补贴细则的规范和落实对提振下游需求更加现实和迫切。其他如行业准入、电站审批、行业标准、信贷支持等政策的陆续出台将使行业走上更加良性的发展道路。

投资建议：

建议关注盈利能力相对较好、资金链相对健康的细分行业龙头阳光电源、隆基股份。

风险提示：

欧盟双反对光伏的冲击；后续政策不及预期。（信达证券）


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