主题：海马股份仍言不与一汽分家

6月28日，海马股份（000572）发布公告称将偿还对一汽集团的所有欠款，对此有消息人士质疑这是否是海马股份与一汽集团分家的前兆。

　　7月31日下午，记者致电海马股份证券部，对方回应“欠债还钱是本应履行的，只是最近两方面才达成一致，没有要分家之说”。

　　三角恋爱关系

　　海马股份6月28日发布公告称，将一次性偿还对中国第一汽车集团公司（以下简称“一汽集团”）的欠款本息共5.69亿。而公开资料中并无显示海马股份曾向一汽集团借款。那此借款到底从何而来？

　　海马股份6月28日公告中这样显示：“本公司控股子公司一汽海马汽车有限公司（以下简称“海马汽车”）成立于2004 年7 月，海马汽车股东之一——中国第一汽车集团公司以在海南形成的净资产（包括对海马汽车的债权5亿余元）出资，故海马汽车自成立之日起对一汽集团长期负债5 亿余元。”

　　海马汽车是海马股份拥有其50％股权的一家子公司。海马股份2007年年报显示，2007年海马股份实现主营收入847，727万元，而海马汽车的营业收入就有794，902万元，占海马股份主营收入的93.77％。海马股份的主营利润也主要来自海马汽车，可见海马股份是很依赖海马汽车的。

　　海马汽车于2004年7月成立，当时一汽集团、海马股份分别持有其49％的股权，海南省国资委持有其2％的股权。但是海马股份似乎并不甘心其与一汽集团并驾齐驱的地位。资料显示，2006年3月海南国资委将其持有的海马汽车1％的股权授权给海马股份管理，即海马股份享有海马汽车50％的收益权及51％的表决权，成为海马汽车的第一大股东。

　　海马股份的不甘心

　　1992年，日本马自达与当时的海南汽车制造厂合作成立了海南马自达，而当时因为没有轿车生产许可证，不能在全国销售。

　　1997年工厂负债累累，处在倒闭边缘。海南省政府同意工厂挂靠一家国有大型汽车企业名下，以取得生产轿车的资格和必要的资金。由此有了以后与一汽集团的合作。

　　1997年11月，一汽集团和海南省政府经过协商签订了《关于兼并海南汽车制造厂组建一汽海南汽车有限公司的协议书》，根据协议，双方将以国有资产无偿划拨的方式实现资产重组。虽然通过政府撮合，海马通过一汽而获得了生产许可，并在以后的中国市场上迅速发展壮大，但此兼并通过国有资产无偿划拨方式完成，海马方面对此无偿划拨一直颇有微词。

　　一汽集团并不妥协

　　在一汽集团的战略规划中，海马汽车有着重要的地位。在市场份额的占有率上我们可以看出，一汽轿车（000800行情,爱股,资讯）主要发展的是北方市场，而在南方市场，马自达就更有市场竞争力。因此，一汽并不愿放弃海马。

　　2003年初，为牵制海马，一汽就采取了一些措施，经过一番周旋，让日本马自达将原本属于海马的M6车型放到了长春。“M6移师长春”一事，让海马感到了压力。

　　此后长安福特和一汽马自达又把新马自达3瓜分了，日本马自达将新马自达3的生产放在了重庆长安福特，销售留在了一汽马自达销售公司，这对一直渴望新车型的海马而言，无疑是又一记棒喝。

　　尽管福美来和普力马一直卖得很好，但仅靠两款车型是不足以支撑起海马股份的。因此，当时与一汽继续合作，是海马明智的选择。

　　发展主业是出路

　　“无法预计是否要分家，但海马不会无缘无故的还款”中信证券（600030行情,爱股,资讯）李春波表示，究竟是否如海马股份所说还款是最近才达成一致我们不得而知。但2007年海马股份年报显示2007年投资收益606，501万元，其中证券买卖收益593，710万元，净利润的68％来自于证券买卖收益，而该等收益主要得益于2007年火爆的牛市行情，故该等收益难以持续实现。

　　相关人士指出，从2008年股市行情来看，有理由判断公司的2008年业绩将大幅下降。而海马股份7月21日公告显示，经公司初步测算，预计中期净利润下降50％以上。更有会计专业人员预测，因燃油上涨，汽车销量同比下降等原因，公司业绩2008年将比2007年同期下降70％以上。

　　主营增长是企业发展的硬道理，不管海马股份是否想要与一汽集团分家，稳定主业仍将是海马股份要做的首要大事。


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