主题：大冷股份：经营拐点确立

　大冷股份(行情 股吧 买卖点)(000530)目前制冷设备行业已经触底复苏，行业在食品(行情 专区)安全、政策支持、城镇化等推动下预期年复合增速25%；公司经营管理拐点确立—换届、剥离亏损子公司；公司在管理改善、剥离亏损合资子公司后，盈利能力将提升到行业均值。

　　公司管理和经营上的显著变化带动业绩和估值双提升。大冷过去几年因历史原因和管理层无所作为滞后了发展，未来看点有三：本部提升盈利能力，盈利能力回归行业均值，公司毛利率比烟台冰轮(行情 股吧 买卖点)低6个点，净利率低2.8个点；合资公司有扩有缩，将显著增厚投资收益；大冷过往财务政策过于谨慎，公司的坏账计提和费用等可能是利润的蓄水池。



　　预计公司2012-2014年EPS为0.26、0.47、0.63元，目前PE、PB等显著低于同行业公司，鉴于公司管理经营拐点确立，给予“推荐”评级。股价表现的催化剂包括：公司管理层换届；考核机制变化；节能环保、国泰君安上市预披露、物价上涨等。


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