主题：瑞银证券：乘用车销量创历史新高 推荐三只股

乘联会1月份终稿数据显示，我们选取的23家重点汽车(行情 专区)企业1月份总销量达到122万辆，同比增长49%，在剔除工作日因素影响之后，同比增长14%。我们预计1月份最终的狭义乘用车总销量将达到136万辆，同比增长39%，创历史新高。我们认为1月份的高增长主要源于终端需求的回暖以及同期的春节因素。同样由于春节较少工作日的原因，我们预计2月份的销量将会走弱，综合(行情 专区)考虑1/2月份，我们预计行业同比增速约为10%。



　　终端零售价格保持稳定

　　1月乘用车终端售价总体保持平稳，我们认为主要原因在于：1)终端需求持续回暖；2)经销商库存压力减弱；3)厂商刚开始制定新一年销售目标。

　　行业估值继续上行空间有限，个股表现或将开始分化

　　过去两个月，受益行业销量回暖，乘用车板块的整体估值水平大幅上升，我们估算2013PE已从9.5x上升到13x，2013PB已从1.5x上升至2x。站在目前时点，我们认为除非行业销量增速能够持续达到10%或以上，否则板块估值继续上行空间将有限。同时，我们认为个股表现或将开始出现分化。

　　推荐江淮汽车(行情 股吧 买卖点)、悦达投资(行情 股吧 买卖点)和上汽集团(行情 股吧 买卖点)

　　我们认为产品具备较强竞争力、市场份额持续提升、并且业绩一致预期存在进一步上调空间的公司股价会有较好表现。继续推荐江淮汽车、悦达投资和上汽集团。


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