主题：中金岭南:年度业绩预告符合预期

1.事件
公司发布2012年度业绩预告。预告称公司2012年度归属于上市公司股东的净利润为40,000万元-45,000万元,与去年同期相比下降52.67%-57.93%。报告期基本每股收益约为0.19-0.22元。
2.我们的分析与判断
(一)主要产品价格下降为盈利减少的主因
据公司发布的业绩预告称,报告期基本每股收益同比下降41.3%-47.8%。盈利明显减少的主要原因是铅、锌金属价格在2012年度有较大幅度的下降。SMM:铅:1#2012年平均价格为15297元/吨,较2011年度同比下降约6.3%。SMM锌:0#2012年平均价格为15016元/吨,较2011年度同比下降约11.2%。另外房地产业务已于2011年完工结转收益,2012年度收益同比下降。
(二)资源为未来发展的强大优势
公司在国内所拥有的凡口铅锌矿矿产资源储量丰富,铅锌总金属量为410.5万吨。公司控股75%的广西盘龙铅锌矿的找矿项目也陆续取得重大进展。在向外扩张方面,公司是国内有色国际化发展的最成功的企业。2008年至2010年公司相继成功收购了佩利雅52%股权和加拿大全球星矿业公司100%股权。所收购的矿产资源覆盖了锌、铅、白银、黄金、锂、镍、铜、等多个品种,奠定了公司多金属国际化发展的基础。另外公司的精矿自给率较高,目前精矿自给率约为50%左右,这在一定程度上增加了公司的可持续竞争力及盈利能力。
(三)期待未来产能扩张
澳洲布罗肯山的波多西/银峰项目的开发建设预计2013年初开始开采。项目计划生产160万吨矿石,该项目投产第一年约产出铅锌金属量3万吨,以后年度年产约4.5万吨铅锌金属量。广西盘龙铅锌矿3000吨/日扩产技改项目启动,年产精矿铅锌金属量将由约1.2万吨提升到约2.6万吨。另外韶关冶炼厂二粗炼系统于2012年9月11日过渡性复产,公司逐渐走出环保问题所带来的负面影响。预计2013年公司产能将过渡性的逐渐改善

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