主题：“国五条”亮剑 焦炭行情急转直下

　焦炭作为周期性强的品种，节前节后表现出迥异走势。对此，笔者认为，“国五条”是节后大跌的主因。

　　首先，房地产回暖带动焦炭活跃。国内消费钢铁数量最大的三大行业是房地产、装备制造业和汽车业，其中房地产业消耗了六成以上的钢铁。房地产业已然成为支撑钢铁消费增长的主要力量。去年四季度以来，房地产市场持续回暖，买房难的现象频现报端，引起社会和政府的极大关注。统计局最近公布的数据显示：今年1月份，70个大中城市中，新建商品住宅价格环比下降的城市有10个，持平的城市有7个，上涨的城市有53个，占比75.7%。值得关注的是，1月房价涨幅明显扩大。与去年12月房价环比涨幅不超过1.2%相比，1月环比价格上涨的城市中，最高涨幅已扩大至2.2%。

　　房地产市场回暖提前吹响了焦、钢市场春天的号角。根据统计数据，2012年12月-2013年1月，焦炭指数涨幅超过25%，螺纹钢指数涨幅也逼近20%。同时，现货市场屡次出现无量拉涨行情，钢厂也频频上调各品种钢材出厂价。宝钢于1月22日上调了3月份钢材价格200-300元。武钢、鞍钢同时对外发布3月钢价政策，武钢股份主要产品全面上涨，涨价幅度150元-300元/吨；鞍钢股份主要品种上涨150-200元/吨。三大钢厂上调钢材出厂价，表明市场对未来需求抱有乐观预期。这种预期，固然夹杂着对宏观经济复苏的信心，但更多地还应归结到房地产市场回暖的基础上。在此背景下，焦炭金融属性持续放大，期价持续攀升，主力合约收盘价一度比天津港准一级冶金焦的价格高出200元/吨，远月合约和近月合约价差也曾拉至150元/吨以上。

　　其次，“国五条”激起焦炭市场“倒春寒”。“成也萧何，败也萧何”，这句话在期货市场中被屡次验证。近期，焦炭市场走势再度诠释了这一点。20日，国务院常务会议研究部署继续做好房地产市场调控工作。会议提出了五个方面的政策措施，释放出坚持房地产调控政策不动摇、力度不放松的强烈信号，并强调加快形成引导房地产市场健康发展的长效机制。“国五条”一经公布，各类机构及媒体都对此轮调控政策做了自己的解读。可以肯定的是，2013年房地产产调控政策已经加码，近期持续回暖的房地产市场将面临调整压力。受此影响，建筑钢材需求释放将受到一定抑制，焦炭、钢材期货价格急转而下，相关行业迎来“倒春寒”行情，焦炭、钢材等金融衍生品前期价格泡沫收到挤压。

　　但从实体层面上看，“国五条”公布后，房地产市场暂时未现大的变动，焦、钢行业需求也没有发现大的变化。新一轮的房地产调控力度到底有多大、细节又将如何还有待“两会”之后才能明朗化。在此之前，震荡走低仍可能是市场的主基调。

　　最后，新型城镇化令焦炭需求无忧。新的加码政策出台后，房地产市场面临了更大不确定性。但城镇化焦点不断推陈出新，将为钢材需求提供刚性支撑。未来，房地产、基建、水力、电力等领域将是钢材需求的主体。此外，城镇居民增加带来的家电、汽车等领域的消费也将促进钢材需求增长。焦炭与钢材市场休戚相关。钢市安好，则焦炭市场无忧。


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