主题：有色金属行业：政策决定大方向 关注稀土与减排

考虑到3月1日出台房地产“国五条”细则可能打击投资者信心，汇丰中国2月制造业PMI降至4个月低点，我们下调有色行业评级至“持有”。目前基本金属与贵金属均无明显机会，行业主要看点仍是稀土政策收紧预期以及节能减排相关受益。我们建议投资者配置稀土子行业（广晟有色、ST关铝、包钢稀土、厦门钨业）以及节能减排相关受益股（西部材料、怡球资源、格林美）。

基本金属：地产调控影响需求

由于对美联储提前结束宽松政策以及对中国再次调控房地产的担忧，春节后基本金属下游企业并未像往年一样大量补充库存而是以按需采购为主，基本金属连续两周大跌。考虑到汇丰中国2月制造业PMI降至4个月低点以及周五出台的“国五条”细则可能打击投资者信心，我们建议短期减配基本金属。

贵金属：美元指数刷新6个月高点

因美元指数持续上涨并刷新6个月高点，本周金银分别下跌-0.25%和-0.40%。

黄金ETFSPDR的黄金持仓在2月28日下降至1254吨的七个月低位显示机构投资者仍在减持黄金。我们认为贵金属短期并无明显机会。

小金属：期待稀土政策利好落地

维持稀土子行业“买入”评级。尽管本周本周轻稀土氧化物综合价格下跌1.99%，重稀土氧化物综合价格下跌0.36%（镨钕价格微涨2%，镝上涨5%，镧和铈价格分别下跌近10%和8%）。但3月5日两会即将召开，我们认为政策利好可能超预期，详见报告《中重稀土价值低估，政策红利仍将延续》。建议继续关注：ST关铝、广晟有色、包钢稀土。钨方面：钨精矿价格小幅上涨1000元，但下游产品并未跟涨。碳酸锂价格持稳，但天齐锂业会因集团收购案已获泰利森股东会高票通过而受益。预计收购泰利森将增厚公司2013年EPS至0.83元。

新材料：节能减排核心受益

中国多地雾霾天气使得节能减排成为市场热点，新材料部分公司有望受益。包括西部材料（钛钢复合板用于烟气脱硫）；再生金属标的：格林美、怡球资源。

上周钕铁硼H35售价成本比由0.98下跌至0.96，加工企业成本压力进一步加大。

风险提示

美联储宽松政策变化、中国经济政策变化、欧债危机恶化。（广发证券）


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