主题：金利丰证券：推介复星医药 目标价13.5元


机构研报腾讯财经[微博] 金利丰证券2013-03-08 11:42
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复星医药 (2196)
买入价︰12.3元
目标价：13.5元
内地提倡医疗普及化，将加大力度发展基层医疗卫生机构，带动药物的需求和分销。去年10月底在港上市的复星医药（2196），主要从事制药、药品分销及零售、医疗服务等，其医药产品主要涵盖新陈代谢及消化道、心血管系统和中枢神经系统等，在相关行业的销售额具领导地位。另外，集团实益持有国药控股（1099） 32.1%股权，透过国药的分销网络，连同集团直接经营或特许经营零售药房网络，集团的药品分销和零售业务持续发展。
集团约6成收入来自制药业务，去年上半年分部毛利率达54.1%的高水平；位于上海、重庆和广东等地的18个生产设施，合计148条生产线，全部药品生产线均获得中国药品生产质量管理规范(GMP)认证，提升药品安全的信心。集团去年上半年纯利倒退19.1%，至7亿元（人民币，下同），惟第三季多赚94.9%，带动首三季纯利回复增长，录得上升2.4%至10.9亿元。在招股书文件中，集团预测去年纯利不少于14.9亿元，按年增幅超过28%。

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