主题：科技部公布专项规划 碳捕集产业望迎黄金十年（附股）


2013-03-13 09:22 | 评论 | 分享到：作者：来源：金融界股票

　　编者按：科技部获悉，《“十二五”国家碳捕集利用与封存科技发展专项规划》日前正式发布，业内人士认为，这意味着碳捕集利用与封存产业即将开始快速发展的阶段，相关上市公司有望受益。A股市场上相关概念股有天科股份（600378）、九龙电力（600292）、大唐发电（601991）、杭氧股份（002430）等。业内人士认为，相关公司有望受益于CCUS产业的快速发展。
　　平安证券：碳捕捉展望:封存技术仍有疑虑，成本或具相对优势
　　1、 本文尝试对CCS（碳捕捉与封存）进行简单的可行性分析，并对发展路线及发展空间做出基本判断。文中我们分别论证了CCS的必要性、技术可行性和经济可行性。在一系列不甚严谨的假设下，粗略地将CCS成本与可再生能源成本进行了比较。我们认为，CCS目前仍处于发展初期，封存技术仍有争议，但粗略看来具备一定的经济性。在全球日益升温的减排压力下，CCS技术有望在未来5年获得突破性的进展。
　　2、 哥本哈根会议结果再次彰显了全球减排的困难重重。尽管减排与经济增长在短期不兼容，但温室效应的远期灾难后果决定了加速减排的必要性。而CO2集中排放的特点决定了碳捕捉在减排中的重要地位。根据美国数据，发电厂的CO2排放占所有能源消耗排放中的40％左右。由于全球对化石能源的强烈依赖短期内无法改变，化石能源燃烧带来的CO2排放不可避免，因此针对集中排放源的碳捕捉技术成为一个新的课题。
　　3、 CCS目前有极小规模的工业应用，但在电厂减排方面，全球仍处在试验和示范阶段。国内CCS仍处于电力集团层面的摸索阶段。目前有两座电厂CCS的示范项目在运行，预计后续示范项目的数量会增加。我们认为，抢占技术制高点是国内电力集团目前发展CCS的主要动机。
　　4、 目前来看，碳捕捉和运输环节的技术均可以实现，但封存过程带来的隐患很难克服。CCS中的捕捉和运输技术相对成熟，目前的研究重点在如何降低成本上。而封存涉及到长期封存效果的验证，目前并没有最终的解决方案。
　　5、 我们认为减排成本的高低很大程度上影响了不同减排方式的发展次序。粗略估计下，不考虑CO2的运输和封存成本，碳捕捉下零排放的火电成本高于水电和风电成本，但低于光伏发电成本。CCS的成本分为捕捉、运输和封存三部分。碳捕捉的成本主要包括折旧、材料费、电费、维修及人工等，是CCS的主要成本构成。
　　6、 目前CCS仍主要处于示范试验阶段。解决封存问题是目前CCS技术的关键所在。经济方面，CCS的示范乃至商业应用离不开政府资金的支持。

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　长江证券（000783）：碳捕捉 新兴但略显遥远的技术
　　报告要点市场整体平稳，中小盘表现强劲5月A股指数涨跌各异，主板微跌，中小板、创业板取得大幅正收益。全月上证指数下跌1.00％，收于2372.23点，深圳成指下跌0.38％，收于10141.41点。创业板表现强势，全月涨幅7.20％，中小板也取得了2.37％的正收益。同期，受美国经济走弱和避险情绪影响，海外市场表现较弱，外盘全面收跌。
　　专题研究：CCS——捕获碳的机会碳捕集与封存（carboncaptureandstorage，CCS），是指捕获燃煤电厂等集中排放源排放的CO2，然后将其永久性封存，使之与大气隔离，从而减少碳排放。
　　就技术路径来看，燃烧后脱碳是主要捕捉技术，溶剂吸收是主要的CO2分离方式。目前，CO2工业化利用技术成熟，但对减排贡献小，为减排封存，CO2驱油封存最有前途。
　　CCS的未来取决于技术、成本和政策。部分单项技术已成熟，但CCS减排处于试验阶段。于此同时，成本居高，没有收益导致缺少商业激励。目前，其商业化需要政策大力扶持，也意味着短期内碳捕捉技术还较难实现商业化。
　　产业资本动态：解禁、减持压力增大整个5月份，中小盘股东减持合计102.82亿元，增持33.44亿元，净减持69.38亿元。中小盘股5月份以来减持力度较前期增长较大。相较于5月份，6月整体解禁规模增幅较大。全月解禁市值约为984亿元，其中6月底解禁金额突破400亿元，市场将面临一定解禁压力。

　天科股份（600378）:积跬步以待千里,底蕴深厚的C1技术
　　类别：公司研究 机构：中信建投证券有限责任公司 研究员：胡彧，梁斌 日期：2012-11-08
　　底蕴深厚的C1技术服务商,技术实力独步国内公司主营业务可划分为变压吸附设备与设计(逐渐涉及总包业务)、煤化工工程设计与工程承包、催化剂产品三大领域,具有独步国内的研发设计实力和良好的业内口碑。
　　主营业务以技术实力为核心,序列完备PSA:市场广阔但竞争激烈波动明显:变压吸附(PSA)主要用于氢及其他气体的提纯,市场将保持15%以上增速,但竞争较为激烈。另一方面,PSA订单规模对盈利水平有很大影响。
　　催化剂:突破性增长不易但业务稳定:公司产品主要是镍系转化(天然气制合成氨)和铜系甲醇合成催化剂。凭借实力与口碑,客户粘性较强,但突破性增长不易。目前每年为公司稳定贡献1个亿左右的收入和占比10%左右的利润。
　　新能源:前景可观但爆发之机在长远:公司PSA技术在煤层气净化、垃圾沼气发电、页岩气提纯和碳捕捉等新能源相关领域具有广阔的应用。公司有成长为新能源领域龙头的潜质。但受制于市场、经济和政策,其爆发之机或在2-3年之后。
　　未来发展:短看业务升级,长看管理革新短期内,行业声誉和技术实力支撑下的总承包业务将有效强化盈利;中期看,凭借成本优势谋求海外拓展将是公司近年主攻方向;长期看,一旦公司通过管理和激励机制的革新增加市场开拓的主动和前瞻性,有望实现从稳步增长到跨越式增长的跃迁。
　　渐积跬步,以待千里,建议长期跟踪目前,公司通过工程总包、海外拓展等方式不断提升盈利,是为积跬步;未来,如果能够推进管理革新,同时新能源需求进入现实阶段,有望成为我国新能源技术服务的龙头与标杆,是为待千里。预计2012-14年每股0.26、0.38和0.50元,建议增持。

九龙电力（600292）:集团外接单能力提升,与集团内扶持形成双轮驱动
　　类别：公司研究 机构：东方证券股份有限公司 研究员：郑恺 日期：2013-01-17
　　事件:
　　公司近日公告了控股子公司远达环保与中孚电力签订脱硝特许权经营合同,机组是2×300MW,协议脱硝电价为1.158分/度电,特许经营期限为20年。
　　投资要点
　　集团外合同彰显公司技术实力。公司与中孚电力签订的2×300MW机组为新机组,且脱硝电价为1.158分/度电,我们预计其内部收益率在10-15%的水平,预计项目完成后年贡献收入3800万元以及净利润573万元,其中归属母公司净利润约378万元,对应的EPS为0.007元。
　　今年业绩略低于预期系发电小时下降所致。从中电联公布的数据来看,今年前十个月全国大部分省的发电小时数,从而致使公司脱硫BOT项目的脱硫业务收入低于预期,但从11月的数据来看,发电小时数有回升,明年BOT业务也有望超预期。
　　资产出售完成,打造中电投旗下环保平台。公司拟以8.23亿元的价格将旗下电力和煤炭资产剥离给母公司中电投集团,此次剥离已基本完成,剥离完成后公司将成为中电投集团下唯一的环保产业平台。我们认为出售资产只是第一步,而获得的现金如何使用将是整合大戏的第一幕。
　　集团旗下资产体量大,建议关注整合进度。截止2011年3月底,中电投集团火电装机容量合计5100万kw,而目前在公司内部的脱硫BOT资产合计近1289万kw,占集团总脱硫资产比重仅25%。而获得资产剥离的资金后,我们认为公司未来将会关注:第一是股份公司内的资产整合,其中可能涉及上市公司和远达环保间的股权整合,从而减少少数股东权益;第二是存在进一步购买集团内的脱硫BOT资产,以迅速做大公司收入和盈利规模的可能。
　　财务与估值
　　调整盈利预测,维持公司买入评级。考虑到2012年发电小时的下降的影响,我们调整公司的盈利预测,预计公司2012-2014年每股收益分别为0.33、0.43、0.55元,年均复合增速85.77%,根据DCF估值测算的公司每股价值为14.45元,维持公司“买入”评级。
　　风险提示:资产收购低于预期、发电小时低于预期、工程承揽低于预期。