主题：中银国际-中国平安：符合收入增速预测

中国平安(601318.CH/人民币43.20, 买入; 2318.HK/港币64.55, 持有)昨日晚间公布该公司今年前2 个月的保费收入情况。总的来看，今年前两个月寿险保费收入增速仍然相对较好，而产险保费增速回落到我们之前对全年增速的预期水平。

　　由于 2013 年和2012 年的春节在不同的月份，所以前两个月的数据可以相对真实的反映保费的实际情况。中国平安今年前2 个月实现累计寿险保费收入414.1 亿元，同比增长15%，增速较1 月份虽然下滑6.8 个百分点，但主要原因仍然是2 月份春节因素的影响。2 月份单月实现保费收入157 亿元。我们认为，平安寿险在年初的准备是比较充分的，通过推出一些收益较高、年限较短、保费较高的产品，使寿险保费收入维持在行业领先的水平。

　　产险业务方面，中国平安今年前2 个月实现保费收入176.7 亿元，同比增长13.3%。这个同比增速比较符合我们对今年全年的保费收入增速的预测。2 月份单月实现保费收入61.3 亿元，单月同比增长3.9%。我们维持原来的判断，产险收入的增速明显处于下行周期，但由于平安的业务比较优势，其产险的增速会好于同业。

　　我们维持对中国平安的评级不变。


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