主题：煤气化：转型纯煤炭业务 13年业绩可期


2013-03-20 13:04 来源：证券时报网 字号：1214

光大证券3月19日发布煤 气 化（000968）的研究报告称，公司发布2012年业绩快报,全年实现营业总收入33.12亿元,比上年同期减少12.35%;公司全年亏损2.15亿元,归属于上市公司股东的净利润为-3.52亿元,基本每股收益-0.6852元,比上年同期减少270.36%。
煤价拖累业绩,剥离焦化业务提升整体盈利水平公司2012年全年生产原煤383万吨,同比增长6.53%;其中,精煤生产量为115万吨,同比下降14.5%;中煤生产量为43万吨,同比下降23.13%。主要原因是公司原煤直销量上升。
报告期内,公司营业收入同比下降12.35%,由于公司焦化厂、第二焦化厂关停,公司焦炭产品产销量减少,同时为适应变化,公司适时调整营销策略,加大精煤、原煤的销售,精煤外销量同比上升175.45%,原煤外销量同比上升42.76%,焦炭产销量下降幅度达到50%以上。
公司全年营业成本同比下降0.36%,主要由于焦化厂、煤矸石热电厂关停后,公司生产用材料、水电费同比减少,受关停影响,生产用人工、折旧、修理费不再计入成本,使得公司销售成本同比减少,销售费用也有所下降,但管理费用受此影响相应增加86.11%。同时,由于煤价下滑,公司资产减值损失同比增加140.49%。
公司关闭焦化业务向纯煤炭公司转型,公司本部目前在产矿井合计产能为343万吨,未来产量增长主要来自于在建的龙泉矿及技改矿井,预计产能将达到1023万吨。其中,龙泉矿设计产能500万吨,目前处于基建中后期,预计13年开始贡献产量。灵石华苑90万吨技改项目及蒲县华胜90万吨技改项目预计均在13年达产。预计2013年公司原煤产量翻倍。同时,明年一次性计提的减值准备取消,公司利润也将受益。
预计13、14年EPS分别为0.90和0.96元,给予公司13年13倍PE,对应目标价11.70元。增持评级。


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