主题：潍柴动力：四季度环比改善 推荐评级

公司公布 2012 年报：2012 年实现营业收入 481.7 亿元，同比下降 19.8%；净

　　利润 29.9 亿元，同比下降 46.6%；按最新股本摊薄后，每股收益 1.50 元，每

　　股净资产 12.44 元。拟每 10 股派发现金 2.30 元（含税）。

　　平安观点

　　2012 年公司重型车用发动机、5 吨装载机发动机、变速器及重卡销量分别同比

　　-34.8%、-50.9%、-35.5%、-12.3%，净利润下滑 46.6%，与我们预期一致。

　　重卡和工程机械行业的连续两年下滑，致公司利润下滑幅度扩大。2012

　　年重卡行业延续 2011 年下滑趋势，全年仅销售 63.3 万辆，下滑 27.8%；

　　5 吨装载机销量为 10.3 万台，同比下降 36.3%。公司 80%以上的净利润来

　　自重型发动机业务，而 2012 年公司重型车用发动机和 5 吨装载机发动机

　　销量分别下滑 34.8%和 50.9%，导致公司业绩大幅下滑 46.6%。2012 年

　　下属的陕西



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