主题：南方航空:1-2月客座率创近年同期新高,期待3月客运需求回暖


证券时报网（www.stcn.com）03月21日讯 瑞银证券有限责任公司分析师（陈欣）3月21日发布南方航空（600029）的研究报告。
1-2月运营数据点评:客座率创近年同期新高
2013年1-2月,公司RPK同比增长7.9%,弱于2012年同期,其中国内RPK同比增长6.2%,国际RPK同比增长15.7%,两位数增长依旧;由于公司紧贴市场保持良好的运力供给自律,1-2月公司客座率同比提升0.3ppt至80%,创近年同期新高;其中国内客座率80.9%,同比基本持平;由于国际运力投放缓于需求增长,客座率同比明显提升3.5ppt至77.1%。
1月春节前需求增长低于预期或将拖累1-2月业绩
分析师认为,公司1-2月需求增速低于去年主因在于:1)1月春节前政府反腐政策导致公商务旅客及两舱旅客减少,2)高铁分流,3)高速公路免费。分析师测算,1-2月净票价同比下降约2%,但仍好于国航和东航;分析师预计,1-2月主业利润可能亏损。
3月经营展望:国内、国际RPK有望实现两位数增长
分析师预计,3月在国内商务客复苏及东南亚、美国、澳洲游客带动下,公司国内、国际RPK均有望实现同比两位数增长,客座率或将超过80%;分析师测算,3月主业利润有望明显好于2012年同期。
估值:维持“买入”评级,目标价5.27元
分析师维持2012/13/14年扣除非经常性每股收益0.25/0.31/0.35元及目标价5.27元(基于17x2013年预测扣非后每股收益),维持“买入”评级。

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