主题：上海机场2月运营数据分析:探底回升,国际强,国内弱

事件:
上海机场公布2013年2月份运营数据。实现飞机起降2.82万次,同比上升4.18%;旅客吞吐量376.24万人次,同比增加16.08%;货邮吞吐量17.39万吨,同比下降20.05%。
盈利预测与投资评级。我们判断,国内外经济的启稳复苏将促使今年航空市场需求回暖,加之虹桥客源溢出效应的补充,上海机场今年旅客吞吐量和飞机起降架次增速有望分别为10%和7%,高于去年的8.3%和5.1%。公司航空性收入将自今年起触底反弹。此外,2季度起的机场收费并轨将增厚公司今年EPS10%。
短期而言,航空数据在淡季低于预期将弱化市场对行业的复苏进程的预期,上海机场前期估值修复明显,股价可能面临调整。但长期来看,吞吐量未现瓶颈、商业面积今明两年增长空间大、资本开支影响弱、以及2015年迪士尼带来的客源集聚效应都是助推公司盈利较快增长的保障。
我们预测公司2013-2014每股收益为1.04元和1.22元。公司目前股价对应今年PE约13倍,动态估值仍处于历史较低水平。维持“买入”的投资评级和前期目标价14.55元不变,对应2013年动态PE14倍。
风险提示。需求增速,尤其国际线增长不达预期。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。