主题：董事长张喜武今日表示，目前国外煤炭市场正处于低谷期，公司有并购的考虑，但不方便透露具体项目。他指出，除了煤炭以外，矿业、电力、铁路、港口都是神华的核心业务，因此不排除会在这些方面进行并购。张喜武透露，

煤炭开采龙头企业中国神华(601088.SH/01088.HK)3月22日晚披露2012年度财务报告，在煤炭行业整体景气度下滑的背景下，中国神华艰难的实现了营收和净利润的双增长，公司拟每股派发股息0.96元（含税）。

　　中国神华全年实现营业收入2502.6 亿元，同比增长19.6%；归属于上市公司股东的净利润476.61亿元，同比增长5.9%；每股收益2.396元。

　　2012年是煤炭企业艰难的一年。在经济增速下滑的背景下，下游需求减弱，加以进口煤大量冲击市场，导致煤炭价格震荡下跌。一季度，煤炭供需基本平衡，价格保持稳定，二季度后，煤炭需求和价格大幅下降，库存急剧增加；四季度，煤炭价格小幅回升。

　　中国神华一季度实现收入和净利润分别为595.3亿元和111.8亿元，二季度业绩为全年最佳，实现收入和净利润分别为619.4亿元和140亿元，三季度业绩明显下滑，收入和净利润分别为569亿元和113.7亿元，四季度，中国神华实现收入和净利润分别为718.9亿元和111亿元。虽然利润未有改善，但是营业收入大幅增加，可知中国神华抓住煤炭价格小幅回升的时机采取了“以量补价”的策略进一步扩大市场份额。

　　全年中国神华商品煤产量为3.04亿吨，销售量4.64亿吨，分别同比增长7.8%和19.9%。总售电量达到1934.6亿千瓦时，同比增长10.2%；发电总装机容量达到41798兆瓦，较上年末增长8.8%。公司自有铁路运输周转量达到1762亿吨公里，同比增长8.6%；港口下水煤量达到2.62亿吨，同比增长24.8%；航运货运量达到97.7百万吨，同比增长21.2%。

　　报告期内，中国神华自产煤单位生产成本上升7.4%至每吨124.6元，当中原枓、燃料及动力成本增长11.4%；期内外购煤成本亦升1.2%。在成本上升的同时，煤炭价格却难以回到过去的高位。

　　生意社认为，受国内外严峻复杂形势影响，经济运行中不稳定性、不确定性因素依然较多，对煤炭工业发展影响不可低估。初步判断2013年煤炭需求将继续保持低速增长，煤炭市场继续呈现供需相对宽松态势。

　　但是中国神华的业绩明显好于行业平均水平，因此里昂证券看好该公司，认为随着合同煤炭价格的可视性增强，加上未来几个季度的煤炭价格反弹，将导致市场重估该股的价值。考虑到估值因素，把中国神华的评级由跑赢大市调高至买进。

　　22日，中国神华A股平收于22.06元；H股报收于28.35港元，下跌0.70%。


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