主题：复星医药毛利率连续三季持续下滑

主营医药工业的复星医药（600196）（600196.SH）3月27日公布2012年年度财务报告，2012年第4季度公司实现收入19.5亿元，同比上升5%，环比上升3%，实现净利润4.71亿元，同比上升380%，环比上升20%。公司全年实现营业收入73.4亿元（YOY13%），完成净利润15.6亿元（YOY34%），EPS为0.7元。

　　据valuetool平台统计，至4季度，公司营业收入连续三个季度持续上升，且创3年新高。截止4季度，公司实现EPS（ttm）0.7元，对应ROE水平为12%。公司本季度毛利率为43%，毛利率已连续三个季度持续下滑。本季度公司管理费用率环比上升3个百分点，至16%。本季度公司销售费用率环比上升1个百分点，至21%。本季度，净利润受非经常性损益影响较大，非联营合营投资收益占净利润的比重达到73%。公司第4季度持续经营利润为1.78亿元。公司全年经营活动现金流由去年同期3.17亿元变化至6.66亿元。

　　公司3月26日收盘价为12.39元，比上一个交易日上升3.25%。对应的市盈率（ttm）为17.7倍，市净率（ttm）为2.0倍。■


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