主题：沙隆达A:推荐“草甘膦+百草枯”标的沙隆达

事件描述
我们看好草甘膦及百草枯的涨价行情,推荐相关标的沙隆达。
事件评论
公司主要从事农药生产及销售:目前公司产品群包括草甘膦、百草枯、
2,4-D、乙酰甲胺磷、敌敌畏、敌百虫等农药品种,未来公司将持续耕耘农药行业,形成有机磷、光气、吡啶三大产品系列。
草甘膦行情看涨:1、北美、南美等地转基因作物种植面积持续增长,尤
其是以巴西等新型国家种植面积的直线提升,直接带动了草甘膦等农药品种的需求增长;2、供给端,受环保等核查严格,国内小型企业开工出现困难;按照目前的形势来看,能开工的企业基本已经完全开工,未来一段时间内开工率很难出现大幅提升;3、此外,前期因为价格呈现下跌,行业库存持续低位,带动了行情的持续上涨。本轮草甘膦行业受国内环保影响,产能无法在短期内大幅提升,因此我们认为上涨行情持续性更久。
百草枯价格弹性突出:1、2月份中国公司获得泰国重新登记,此外泰国需求端逐步进入旺季,带动了泰国国内采购中国产品的热情,根据我们简单的测算,泰国百草枯需求占全球近10-15%,体量非常大;2、在过去的几年内,全球范围内百草枯无新增产能;国内企业在泰国重新登记,直接带动了出口增加;3、吡啶价格的上涨在某种程度上也助推了百草枯行情。
2009年中国出口至泰国百草枯原药量达到7000-7500余吨,处中国出口国家前列。2013年出口重新开闸后,估计泰国对中国需求量至少在5000吨以上。这在未来一段时间内是行业内所有企业都要面临的现实,预计百草枯涨幅将超出市场预期。
其它业务提供安全边际:除去草甘膦和百草枯外,公司2,4-D、敌敌畏等产品盈利较为稳定,为公司带来稳定利润,提供安全边际。
盈利预测:参照目前产品出厂价,我们预测公司2013-2014年每股收益分别为0.67、0.90元,目前股价8.26元,对应PE分别为12、9倍,我们看好草甘膦及百草枯业务的持续涨价行情,给予“推荐”评级
风险因素:产品价格盈利提升低于预期正文已结束，您可以按alt+4进行评论


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