主题：银监会新规利好债市 债券吸引力上升


分享至： | | | | www.howbuy.com2013-03-29 08:00来源：张崎 新闻晨报
周三晚间银监会出台文件，对商业银行理财业务投资运作进行规范。 银行理财产品形成资金池，然后投资于一些金融产品，但这些金融产品存在一些非标准的债权性资产，未来将受监管限制。 多数银行符合新规 来自银监会的统计数据显示，2012年理财产品投向方面，债券及货币市场工具类信贷类和存款类理财产品成绝对主力，合计占比高达86。 其中，投向债券和货币市场工具占34，项目融资类占30，存款类占
周三晚间银监会出台文件，对商业银行理财业务投资运作进行规范。银行理财产品形成资金池，然后投资于一些金融产品，但这些金融产品存在一些非标准的债权性资产，未来将受监管限制。

　　多数银行符合新规

推荐阅读

一周公募基金名人微博荟萃
一季度八成偏股基金逆势上涨 基金2013投资主线：受益转型板块 小长假“遇上”季末效应 布局货基 来自银监会的统计数据显示，2012年理财产品投向方面，债券及货币市场工具类、信贷类和存款类理财产品成绝对主力，合计占比高达86%。其中，投向债券和货币市场工具占34%，项目融资类占30%，存款类占22%。其他投资方向和占比包括权益类占11%，衍生工具、代客境外理财、另类投资等合计约2%。

按照银监会新规要求，银行理财产品要实现单独账务核算，且投资于“非标准债权资产”数额有一定的限制(理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者)。截止到去年末，全国共有233家银行业金融机构开展了理财业务，各银行共存续理财产品32152款，理财资金账面金额7.1万亿元，投资于非标准债权资产的数额大约在20000多亿元。也就是说，基本符合理财产品余额35%的要求，同时由于银行业总资产规模逾100万亿元，这个4%的指标从总量来说也完全符合。不过，相对于某些理财业务较多的股份制银行来说，未来需要注意投资标的范围，以免越线。

　　债券吸引力上升

笔者认为，银监会对银行理财产品的规范表明监管部门对银行表外业务的监管趋于严格。对理财产品投向非标准债权的限制，一方面影响了银信、银证、银保、银基合作等通道类业务；另一方面也使得投资于债券、股票等直接融资工具以及银行存款等资产的吸引力上升。

目前交易所存续期10年以上的国债收益率约3.5%，5年左右存续期的略高于3%，与一年期定期存款相比都没有太大优势；信用债通常期限都少于10年，虽然去年以来涨幅较大，但目前看存续期在5年左右的品种税前收益率水平要比类似期限的国债高3-4个百分点，具备一定的吸引力。虽然信用债利息要征收20%的个人所得税，但在实际操作过程中，投资者不一定要持有到付息。债券全价(实际清算价格)分成净价和应付利息两部分，由于利息每天都在积累，在付息前可以先行卖出避税，待付息后再买回来。

此外，虽然周四银行股受消息影响大跌，但已经披露财报的工农中建交五大行盈利出色、分红丰厚，红利收益率基本都在5%以上，整体估值较低。目前大多数银行的净资产收益率都在20%甚至更高，如此高的权益回报率市场仅给予略高于1倍的市净率、6倍不到的市盈率，实在是多年罕见的投资机会。笔者认为，投资者适当配置部分银行股，可以作为债券类品种的补充，很有希望提升资产组合的收益率。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。