主题：五粮液:增长仍会有,安全边际高

公司发布年报:2012年实现收入272亿元,同比33.7%;归属于上市公司股东的净利润99.3亿元,同比增长61.4%,基本每股收益2.617元,不仅超出市场预期,同时也略高于公司早前公布的业绩预告上限。分红政策:拟每10股派现金8元(含税)。

　　盈利预测与估值春节后终端价格持续回落,五粮液已倒挂,考虑到反腐力度不会减弱,而公司营销改革须待时日,因此调整13-15年EPS为2.98、3.37、3.92元,13年估值仅7倍,以具备长期投资价值,维持“增持”,目标价28元。


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