主题：沙隆达A:草甘膦、百草枯盈利回升,带动公司业绩增长

事件描述
沙隆达发布一季度业绩预告:一季度实现盈利3507.50-4209万元,同比增长150-200%,对应每股收益为0.05-0.07元。
事件评论
全球农药行业处于二次产能转移阶段、中国受环保等因素进入产嫩收缩期是农药行情持续升温的大背景。本次转移驱动因素更多的在于结构方面,而国内受制于环保政策产能无法大规模扩张,预计农药行业的持续期将超出市场预期。
公司一季度业绩大幅增长主要来自农药业务盈利回升,公司拥有2.5万吨草甘膦产能及8000吨百草枯原药产能,草甘膦和百草枯持续走好的行情带动公司业绩改善。
草甘膦:目前甘氨酸路线实际成交价3.65-3.75万元/吨,港口FOB主流价格上调至5200-5960美元/吨。IDAN路线工厂主流稳定至5500-5800美元/吨。我们对草甘膦依然维持乐观态势,需求端,转基因作物种植面积切切实实的增长是行业能在4—5年内实现第二次复苏最核心的背景,巴西、印度等地区的种植面积呈现直线上涨趋势,未来仍然将在需求端带动草甘膦需求;中国国内受环保核查等因素影响,产能无法大规模提升,这在未来一段时间内都将是行业内需面临的常态,基于此,我们判断这一波草甘膦繁荣的行情预计较2008年持续性更强。
百草枯:我们在前期吡啶行业深度中曾经提到,百草枯良好的使用效果使得它短期内并无合适替代品,这是百草枯依然能保持持续增长最核心的因素。在近两年来全球已无新增产能的大背景下,东南亚、南美等地区需求的持续升温带动了国内百草枯原药的上涨。目前行业内的实际情况是部分大型企业近期订单基本排满,已停止报价,我们预计在未来一段时间,百草枯仍然将维持良好的供需格局,价格依然有上涨空间。
盈利预测:参照目前产品出厂价及市场报价,我们预测公司2013-2014年每股收益分别为0.67、0.90元,目前股价8.50元,对应PE分别为13、9倍,我们看好草甘膦及百草枯业务的持续涨价行情,给予“推荐”评级。
风险因素:产品价格盈利提升低于预期

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