主题：连塑将步入季节性淡季

　随着地膜旺季4月中下旬逐渐步入尾声，下游原料采购将会逐渐转弱。国内经济复苏力度较弱，整体供应压力犹存，塑料后期仍将延续下行走势。

　　经历持续下跌后，连塑在清明节前呈现止跌企稳迹象，本周延续弱势反弹。随着地膜旺季4月中下旬逐渐步入尾声，下游原料采购将会逐渐转弱。国内经济复苏力度较弱，整体供应压力犹存，连塑后期仍将延续下行走势。

　　原油将维持振荡格局

　　清明节期间，因美国经济数据令人失望，引发市场担忧全球最大石油消费国美国的经济状况，国际油价大幅下挫，WTI创6个月以来的最大跌幅。本周油价在美元回调及地缘政治等利好因素影响下反弹，但基本面上库存压力明显。美国EIA 4月3日库存周报显示，尽管原油进口下降，但美国原油库存升至1990年以来最高。同时原油产量保持在每日715万桶，接近20年高位的水平。4月9日API报告显示，上周美国原油库存继续大幅增加。

　　美国EIA在最新的《短期能源展望》中预计，2013年原油期货平均价格为每桶94美元。供应量方面，OPEC将继续减产，2013年的原油供应量比2012年减少30万桶/日，沙特减产最多，但2013年美国原油产量将从2012年的640万桶/日增长到730万桶/日。需求方面，2013年中国液体燃料消费量将增长45万桶/日，美国将增长5万桶/日，而OECD国家消费量预计将减少30万桶/日。由于较低的需求增长和OPEC国家供应量下滑之间的平衡，原油价格将维持振荡格局。

　　地膜旺季步入尾声

　　3月份大部分地膜厂家生产基本处于满负荷状态，多数厂家订单排产到4月初。尽管目前地膜生产情况基本稳定，整体开工率在90%左右，但部分厂家订单开始下滑，约维持一周左右的生产就基本结束。受地域性等因素影响，华北、东北地区订单相对稳定，南方、西北地区订单开始缩减，开工率略低，厂家原料库存开始递减。由于季节性地膜生产时间较短，整个生产旺季维持两个月左右，在4月中下旬下游原料采购将会逐渐转弱。

　　棚膜仍处于淡季，生产情况清淡，订单进一步下滑，规模企业开工率在10%—40%不等，部分小厂订单跟进不足，开始短暂性停机，其原料库存较少，以按需采购为主。整体棚膜产量明显高于地膜产量，预计棚膜产量仍将拉低农膜整体产量。

　　4月份农膜行业棚膜生产进一步转淡，地膜生产旺季陆续结束，预计4月份生产量大幅下滑。4月份初步预计农膜产量在9万吨左右，其中华北地区产量约在6万吨。通常5月份为农膜生产淡季，届时行业需求将较为清淡，基本处于全线停机状态，这种状态会持续到8月份。

　　连塑价差结构上呈现深幅贴水状态，显示市场心态悲观。通过对比历史表现，2013年连塑在2月中旬开始进行调整，较往年提前1个月，而且调整幅度较深，从高点向下调整1500元/吨，后续下跌幅度有限。整体而言，连塑将逐步步入季节性淡季，国内经济复苏力度较弱，尽管届时石化装置检修较多，但国内新装置逐步投产，整体供应压力犹存。建议投资者维持偏空思路，操作上逢反弹建立空单，以20日均线为中线止损位，下方关注9800元/吨一线的支撑。

　　（作者单位：格林期货）



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