主题：重回升水难改期指弱势

　股指期货周一依然延续弱势。截至收盘，主力合约IF1304报收2441.2点，较前一交易日结算价下跌18.4点，跌幅为0.75%。其余三个合约跌幅均逾0.8%左右。但现货指数昨日跌幅略大，沪深300指数报收于2436.82点，下跌25.29点，跌幅为1.03%。

　　值得关注的，素有“小股指”之称的螺纹钢期货昨日跌幅更大，将上周涨幅损失殆尽，主力合约1310跌幅达2.4%，盘中最大跌幅逾3%。

　　业内人士分析，昨日在境外贵金属暴跌以及国内一季度宏观经济数据不及预期等利空因素的影响下，期指空头发力进一步占据优势。即使多头昨日尾盘出现抄底迹象、主力合约IF1304近期罕见重回升水，但弱势格局依然短期难改。

　　商品市场暴跌波及期指

　　昨日市场受境外黄金、原油等大幅下跌影响，呈现“黑色周一”走势。市场大幅低开后虽有一定幅度的反抽，但未能聚集多头力量，形成上攻之势，而10点左右市场受经济数据不及预期影响出现大幅下滑，其后缓慢回升，由于开盘较低，市场最终收十字星阴线。

　　中证期货研究部副总经理刘宾指出，国际大宗商品的普遍杀跌也对国内商品形成拖累，尤其以贵金属为代表的工业品传导到股市的效应较强，预计短期仍是压制因素。综合看内外信息面，暂时缺乏有效提振力，市场维持震荡偏弱的惯性下跌概率偏大。

　　昨日上午统计局公布一季度各项宏观经济数据，最重要的GDP年比增长7.7%低于市场预期。市场人士表示，在此利空的影响之下，日内大盘再次下行走跌，沪指下探至年后新低2177.39点。就股指期货而言，IF1304合约延续阴跌行情。不过值得关注的是，昨日收盘前，有多头入场拉高期价。

　　此外，中财期货也认为，上周股指连续缩量等待关键数据，但是指数昨日早盘再度低开挑战关键支撑，但在GDP、工业、用电量等数据逊于预期的利空之下，空头发力进一步占据优势。但其也指出，技术上沪深300指数尚未完全破位，期指也在新低之后形成升水十字星。

　　短期难有起色

　　市场人士预计，期指短期依然难改弱势。

　　国泰君安金融工程师胡江来认为，期指量化加权指示信号较多地指向空头方向，短期难有起色，国内市场增长乏力而成熟市场不乏有优异表现，资金流入到内盘权益类板块的规模短期受限。从净空持仓来看，频繁地出现较大的数值，显示机构的空头套保思路相对坚定。基差及价格表现为多头信号，但融资融券继续偏空，从融资融券方向衍生的三个信号均一致地偏空。

　　从中金所公布的三个合约的席位持仓看，前20名席位持仓多空均出现一定幅度的增持，空方稍占优势，共增持1785手，多方则增持约1500手。由于受到换仓影响，IF1304合约出现较大幅度的减仓，因此主要以IF1305合约进行持仓变动分析。空单中，除国泰君安大幅增持746手外，其他主力席位的增持分布较为均衡；多方中亦出现海通期货增持462手，增持力量较弱。

　　广发期货分析师焦敏娟认为，昨日空方总体打压十分成功。虽然股指期货在部分大宗商品暴力跌停的行情下并未出现太大幅度的下挫，反而在尾盘出现一定的回升，空头似乎表现出一定的动摇，然而量能并没有给十字星形态太好的配合，未来趋势不容乐观，加上外围环境出现变化，周二行情预计依然会以偏弱为主。

　　值得关注的是，昨日尾盘多头一度出现入场迹象，主力合约IF1304小幅拉升，重回升水。但刘宾认为，虽然IF1304合约出现近期难得的升水局面，但是这种升水能否维持还是存在不确定性，因为从技术看，IF1304合约四连阴后同样收出了收盘新低，多方抵抗力还是较弱，这对市场止跌不利，由于重心不断下移，期指存在向下挑战2400点整数关的需求。



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