主题：抄底黄金？为时尚早！

2013年4月12日黄金悄无声息地跌破1550美元/盎司一带的支撑，打破了持续约两年之久的震荡格局，也打破了黄金十二年大牛市的辉煌。之后约三天时间暴跌将近250美元/盎司，使空头投资者大呼欢喜，而重仓多头投资者则濒临爆仓边缘。近两个交易日，金银跌幅有所收窄，这是否意味着已经可以“抄底黄金”了？

　　暴跌过后 可宜抄底？

　　关于近期黄金重挫的背后原因，众说纷纭。深入研究后，笔者发现两方面因素才是最根本的原因：一是普通参与者思考方式的惯性惹的祸，历史上COMEX黄金曾经三次触及1520-1540美元一带出现反弹，导致投资者事先并未感知到这波暴跌；二是机构投资者掌握了市场普通投资者的思考方式，如美林在黄金初步跌破1550美元这一技术关口的两个小时之后，成功把握住了市场脉搏，在半个小时之内抛售了高达300吨的黄金。

　　经过一轮暴风骤雨式下挫后，现在是抄底黄金的好时机吗？笔者认为抄底黄金为时尚早。黄金暴跌之际，大量在1540美元/盎司一带布局中线的多单投资者止损离场或者爆仓出场，黄金多头投资者元气大伤，短期内缺乏绝地重生的力量。同时，塞浦路斯抛售的4亿欧元黄金储备不仅打击了市场的信心，而且在目前需求不足的情况下，供应大增将拖累金价下跌。另外，全球最大黄金ETF基金（SPDR）自去年12月中旬以来一直处于减仓之中，减仓量约达169.82吨，反映出机构投资者并不看好未来黄金价格，这是金价未来走势的风向标。此外，美国著名投资家罗杰斯预料：“黄金在可见将来会下跌更多，但预计10年期限上，黄金最终会上涨”，更加坚定了笔者看空黄金的决心。

　　金价底部在哪？

　　结合现货黄金月K线图，笔者发现其M头形态已确立，尤其是在成功下破颈线形成的支撑位1500美元/盎司后出现了暴跌，根据此形态特有的等倍原则计算，初步底部位置为1220美元/盎司一带。

　　综上所述，黄金价格仍不排除有进一步下挫的可能。此外，自2009年投资性需求超越首饰金需求主导金价运行之后，黄金投资性需求的变化已显得十分关键，因此2012年投资性需求大幅下滑已为金价的下挫埋下了伏笔。在避险功能逐步消失以及储备价值慢慢被忽视的情势下，黄金重启反弹并非易事。因此，操作上，稳健投资者暂宜观望，激进投资者切勿盲目抄底，宜逢高建立空头头寸。


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