主题：招商银行：不建议加大投资力度

这轮收益率下行，表面上的直接推动因素是“8号文”的出台，但实际上，推动收益率下行的是市场对经济乐观预期的修正，加上近期诸如通胀等数据对收益率下行的支撑，带动了这轮信用债牛市格局得以延续。但问题的关键是，利好消息或数据还有多少？一季度整体经济虽然不会特别好，但未来整体难言悲观，加上信贷高增所带来的政策收紧的预期，非标资产“标准化”打包进程也即将开启，市场应该更加谨慎看待未来信用品种供需不匹配问题。我们不建议投资者在市场过于乐观的时期加大对信用品种的投资力度。

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