主题：六倍市盈率的工商银行(601398)不贵了

　都说银行股具有投资价值，但如何量化一直没有准确的数据。假如用买入银行股和购买国债相比较，投资者或许可以发现，买入6倍市盈率的工商银行（601398）可能要远远好于购买国债，如果是购买工行转债，还无形中多出了一种保障，这或许正是投资价值的体现。
　　国际成熟资本市场是先有成熟的债券市场，然后才有股票市场，投资者购买股票都是和债券市场相比较，得出股票的估值。也正因为这样，美国股市才能在金融危机不断深化的时候仍然屡创新高。有分析师表示，由于持有美元的投资者发现把钱投入任何领域都得不到合理的回报，有些股票由于持续分红反而受到了投资者的追捧。反观A股市场，投资者看到的是银行股巨大的流通股本，未来可能出现的种种问题，却忽略了银行股本身的持续分红能力。
　　据本栏观察，A股的银行股，尤其是大型银行股，由于要考虑到外资股东的感受，往往更愿意把利润以现金分红的形式发放给投资者，以工商银行为例，其2012年度每股收益达0.68元，对应市盈率仅6倍，每股分红达0.239元，据此测算，持有工商银行股票每年的股息收入达到5.83%，投资者如果持有工商银行股票，其收益不仅远远高于把钱存入工商银行，也好于在工商银行购买国债。
　　或许有投资者担心，购买国债或者把钱存入银行毕竟不会出现亏损，而买入股票怎么也要承担投资风险。现在很多银行股除了股票之外，还有可转换债券。还以工商银行为例，工行转债的价格目前在110元附近，转股价为3.77元，即投资者如果花11000元购买了10000元面值的工行转债，未来可以按照3.77元的价格把这10000元面值的可转换债券转换为2652股工商银行股票，折合每股成本不足4.15元，比现在工商银行每股4.1元的股价并没有高出太多。
　　这就是说，投资者如果通过可转换债券购买股票，持股成本并不会上升很高，但如果股价出现大幅下跌，可转换债券价格低于100元之后将展现出债券的属性，不会出现价格无休止的下跌，这对于投资者的本金将是一种很好的保护，尤其是可转换债券价格处于100元附近，甚至低于100元的时候，这种保本功能将会更加明显


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。