主题：万科A：现金为王 应对调整市场

　　万科今日发布半年报，2008年中期公司结算面积208.1万平方米，同比增长69.7%，实现主营业务收入172.6亿元，增长55.5%，净利润20.6亿元，增长23.6%，公司每股基本收益为0.187元。公司业绩符合我们的预期。

　　调低未来两年盈利预测，下调投资评级至增持，根据调整后的竣工面积计算，公司未来两年的净利润为61.79亿和81.71亿，按照109.9亿股本来计算，每股〔PS为0.56元和0.74元。我们认为，行业本身低迷销售状况在短期内难以改变，而万科的销售优势在下半年亦不明显，公司股价缺乏催化因素，调低评级至增持。



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