主题：德银：复星医药(02196-HK)首季收入强劲，升目标价升15元

德银发表报告，复星医药首季收入和每股盈利分别为20亿元人民币(下同)及0.16元，分别按年增长25%及下跌11%，较该行预测分别高18%和低5%，主要由於去年同期生产偏低，而今年首季有原料药(API)业务於贡献强劲收入增长，该行维持复星医药「买入」评级，目标价亦由原来14.6元微升至15元，升幅2.7%。


德银指，公司顶级产品表现符合预期，Alprostadil的增幅可能高达100%，Aodejin增长的范围应在35-40%之间，高於30%的指引目标，惟占销售超过一半的注射剂型受到产能限制，料谷胱甘肽(GSH)增长已放慢至低至中双位数增长，但口服剂的生产增幅势头持续。


德银称，基於中国会计准备数字估算，该行料公司今年首季毛利率下降至44.4%，主要由於其API业务复苏，而基於奥鸿药业的旗舰产品Aodejin及Bangting采取极小销售和市场开支的间接销售模式，令其营运溢利率由去年首季的10.2%提升至首季的11.3%。而每股盈利下跌则因一次性投资收益下跌40%，和公司股数增加。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。