主题：贵航股份：通飞板块资本运作仍不明朗 持有评级

公司2012年实现EPS 0.40元，符合我们预期（0.40元)。公司2012年 营业收入26.1亿元（同比-1.7%)，实现归属母公司股东净利润1.14亿元 (+2.0%)。公司报表收入规模下降主要原因是受2012年6月30日起苏 州华昌不再纳入合并报表范围影响（改为权益法核算)，若剔除该原因， 公司2012年营业收入増长11%。尽管面临人力成本和财务费用上升，但 受公司实际营业收入増长和子公司退税影响，公司2012年业绩仍小幅増 长。
预计2013年汽车需求增速超过10%,公司汽车零部件业务有望维持平 稳增长。2012年汽车销量达到1931万辆（同比+4.3%)，2013年汽车需
求增速有望超10%，较2012年明显回升。公司产品和客户覆盖面广，产 品覆盖乘用车和商用车，客户涵盖各主要合资及自主品牌，收入、盈利 有望平稳増长。
航空装备有望进入更新换代的髙峰期，随民机需求增长，公司

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。