主题：35只两融标的持股集中度显著上升

　在2013年一季度，一些两融标的股股东人数出现大幅减少，而另一些的股东人数则出现大幅增加，显示其持股集中度明显分化。就二级市场走势来看，一季度末股东人数环比降幅超15%的有35只两融标的，其二季度以来平均上涨约4.08%，明显跑赢同期小幅下跌0.16%的上证综指，显示融资做多持股集中度显著上升的两融标的，有望获取不错的杠杆收益。

　　持股集中度变化显著

　　持股集中度的变化，往往被视为机构进出一只股票的重要指标。从这个意义上来看，持股集中度升降，无疑具有重要的投资参考价值。其中，部分两融标的的持股集中度变动，更是在很大程度上左右了融资融券投资者的目光。

　　从一季报来看，股东人数有可比数据的两融标的为494只。其中，301只证券今年一季度末股东人数出现环比下降，而另外193只证券的股东人数则环比上升，显示两融标的持股集中度分化明显。

　　其中，德赛电池(61.65,3.650,6.29%)、康美药业(17.40,-0.500,-2.79%)、广州药业(37.57,-0.300,-0.79%)、德豪润达(8.95,0.140,1.59%)今年一季度末股东人数环比降幅最大，分别高达45.31%、45.22%、32.96%、30.03%。由此来看，这些证券整体上看似乎被机构青睐而被散户抛弃。

　　除以上证券外，骆驼股份(13.30,0.570,4.48%)、莱宝高科(20.34,-0.750,-3.56%)、长安汽车、浙江东方(11.48,-0.190,-1.63%)一季度末股东人数环比下降幅度也都超过25%，均为机构投资者所偏爱。进一步观察发现，一季度末股东人数环比降幅超15%的两融标的合计达35只，因此这部分证券应该是一季度机构重点追逐的对象。

　　在机构钟情于以上两融标的时，另外一些两融标的则遭遇机构冷遇。例如，报喜鸟(6.93,-0.080,-1.14%)、七匹狼(13.97,-0.230,-1.62%)、新华保险、兴蓉投资(6.15,0.110,1.82%)、金螳螂(40.15,-0.650,-1.59%)、山西汾酒(27.61,0.280,1.02%)一季度末股东人数环比上升幅度分别高达121%、120%、103%、77%、67%和65%。分析人士指出，从以上两融标的股东人数环比大幅增加来看，散户投资者追捧相关标的热情分外高涨。

　　增加融资做多胜算

　　就一季度末股东人数环比降幅超15%的35只两融标的来看，其二季度以来平均上涨约4.08%，明显跑赢同期小幅下跌0.16%的上证综指，显示持股集中度上升对于融资做多的投资者具备较好的参考意义。

　　例如，一季度末股东人数环比下降最明显的德赛电池、康美药业、广州药业、德豪润达、骆驼股份，4月以来分别累计上涨13.97%、2.05%、15.77%、8.10%、3.16%，无一例外地大幅跑赢同期指数。由此来看，挑选持股集中度上升明显的两融标的，进行融资做多布局，应该可以收获不错的盈利。

　　但是，依据这一思路，挑选持股集中度下降明显的两融标的，进行融券做空，则未必会有好的结果。例如，以上提及的股东人数大幅增加的两融标的中，报喜鸟、七匹狼、山西汾酒4月以来累计下跌12.70%、7.31%和8.93%，而新华保险(24.23,-0.680,-2.73%)、兴蓉投资、金螳螂却不跌反涨，累计上涨13.74%、14.65%、17.58%。因此，如果有衍生品投资者4月以来依据持股集中度下降而做空以上标的，可能会出现涨跌参半的结果。

　　进入二季度以来，大盘震荡剧烈，但累计涨跌幅度却比较有限。在大盘横盘震荡之时，A股市场做多成长股和相关题材概念的热情横空出世，在很大程度上扰动了持股集中度显著下降的两融标的股的走势。一般来说，持股集中度显著下降意味着不被机构看好，这可能会对相关两融标的造成打压。但是，考虑到做多成长股和相关题材概念热情的影响，相关两融标的可能未必下跌，甚至还有可能意外上涨。分析人士认为，考虑以上扰动因素的存在，融券做空持股集中度显著下降的两融标的，目前来看似乎是风险大于收益。


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