主题：农业银行13年一季报点评:不良继续双降,中收稳步回升

业绩概述
农行13Q1实现归属母行净利润470亿元,同比增长8%,业绩增速低于我们此前预测3pc;一季度实现EPS0.14元、BVPS2.46元。
投资建议
预计农行13年全年净利润增速15%,对应13年EPS0.51元,BVPS2.70元,现交易于5.24倍PE,1.00倍PB,给予12个月目标价3.70元。城镇化主题预期等待兑现,继续维持农行增持评级。

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