主题：中国机场行业:2-3季度业绩有望迎来高增长

1季度业绩回顾:业绩呈现两位数增长,好于市场预期
1季度,上海机场、白云机场、厦门空港归属母公司净利润同比分别增长15%、20%、16%,明显好于市场预期。
2-3季度展望:机场收费并轨及非航收入有望令业绩增长加速
我们预计,4月1日起的机场收费并轨有望令上海机场、白云机场、厦门空港2013年业绩分别增厚0.11、0.07、0.04元,较2012年EPS分别提升13%、11%、3%,对上海机场和白云机场业绩提升十分明显;同时考虑到商业租赁及广告等非航收入的快速增长,我们预计2-3季度上海机场、白云机场业绩同比增速有望明显提高。
投资策略:看好机场行业,首推上海机场
1季度业绩好于市场预期,4月1日起机场收费并轨实施,2-3季度机场业绩同比增速有望明显加快,我们看好机场行业,首推上海机场。
上海机场投资建议:重申“买入”评级
我们认为:(1)机场收费并轨有望令2-3季度主业利润同比增长20-30%;(2)由于地服公司的剥离,2-3季度营业成本有望延续1季度的同比不增长或缓慢增长;(3)2-3季度德高动量投资收益有望超过20%增长,能够有效弥补航油价格下降对投资收益的拖累;(4)2013-14年无重大资本开支;(5)相对较高的分红比率。基于上述理由,我们重申上海机场“买入”评级,目标价15.5元

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。