主题：上海机场:H7N9及经济弱复苏拖累4月旅客量增速

瑞银证券有限责任公司分析师（陈欣）5月23日发布上海机场show_quote("600009","sh","上海机场","stock");（600009）的研究报告。
4月数据回顾:国内旅客量同比增速明显放缓,而且弱于虹桥机场


4月公司飞机起降、旅客量同比分别增长1.8%、0.2%,旅客量增速较3月10%明显放缓;其中,国内航线由于受到H7N9及经济弱增长影响,两指标同比分别增长-0.1%、-1.3%,2009年以来同期首度负增长,而且慢于以国内航线为主的虹桥机场(2%、0.7%);国际航线飞机起降、旅客量同比分别增长4.4%、3.5%,好于国内航线,但较3月的增速有所下降,分析师预计,由于中国出境游旅客量快速增长,内航外线旅客量同比增速明显好于外航

5月数据展望:旅客量同比增速仍然缓慢,内航外线表现仍相对较好

尽管上海、浙江等多地已取消禽流感预警,但国内航线由于受到经济复苏趋弱的负面影响,分析师预计,5月公司国内航线旅客量同比增速仍然缓慢;国际航线由于欧洲航线持续疲软及占业务量份额最大的日本政治问题,旅客量同比可能增长5%左右,而且内航外线有望好于外航

2-3季度展望:2-3季度利润同比增速将加快

分析师预计:2季度,由于受到H7N9和经济增速放缓影响,旅客量增速或将有所下降;由于浦东机场国内航线主要以东北、西北、西南等旅游航线为主,3季度暑期旺季旅客量增速有望回升至两位数左右;营业成本缓慢增长有望持续到3季度,加之4月1日机场收费正式并轨,分析师预计2季度利润增速有望在20%左右,3季度有望达到25%左右

估值:维持“买入”评级,目标价15.5元)

分析师维持2013-2015年ESP预测为1.07/1.24/1.38元,基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值,WACC7.4%,得出目标价15.5元,维持“买入”评级。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。