主题：上海电力：成本压力造成盈利大幅下降 短期无利好

8月8日，上海电力(600021 )披露的中报显示，上半年公司净亏损5.6亿元，同比下降364.99%，每股收益-0.26元。成本压力是造成公司盈利能力大幅下降的元凶。分析认为，短期之内没有利好因素，维持中性评级。

　　上海电力属电力企业，其经营范围包括电力、热力产品的生产和销售。

　　中报称，上半年公司实现营业收入42.1亿元，同比增长7%。但是，全国煤炭价格持续大幅上涨，公司上网电价尚未得到调整，公司盈利能力受到严重影响，上半年亏损5.6亿元。
　报告显示，由于燃煤涨价，上半年营业成本达到42.93亿元，同比增长25%，竟高出了同期的营业收入。公司表示，上半年公司全资老电厂亏损进一步加大，公司控股参股的30万千瓦、60万千瓦级燃煤发电机组处于微利水平，仅外高桥(600648, )第二发电公司的百万级燃煤发电机组和淮沪煤电有限公司2台60万千瓦煤电联营项目尚具备一定的盈利能力，但与去年同期相比也有大幅度的下降。

　　截至报告期末，公司权益装机容量为660.34万千瓦。报告期内，公司完成售电量104.60亿千瓦时，为年度预算的47.67%，比2007年同期上升9.52%，主要系公司控股公司之江苏阚山发电有限公司投入商业运营，售电量增加。

　　此外，公司处于快速发展期，资金需求较大。在国家实施从紧的货币政策下，贷款利率上浮导致公司财务费用有所增长。

　　上海电力还持有海通证券(600837 )156,425,120股，初始投资金额28.10亿元，期末账面价值则为34.75亿元。公司将其列入“可供出售金融资产”科目,报告期内的变动不计入当期损益。

　　公告同时表示，上海电力、中国广东核电集团有限公司、申能股份(600642,股吧)有限公司、安徽省能源集团公司分别按14%、51%、20%、15％的比例共同投资设立项目公司安徽芜湖核电有限公司，进行安徽核电站一期工程的前期项目开发、申报等工作。首期注册资本金为2亿元，上海电力应出资2,800万元。

　　从行业整体情况来看，目前都不甚乐观。通宝能源(600780 )和长源电力(000966 )披露半年报，均告亏损。公告显示，在水电上市公司整体业绩稳定增长的同时，煤价上涨对火电企业盈利能力的拖累，使电力板块中火电和水电公司的业绩分化更加明显。

　　在火电上市公司中，已公布半年报的国投电力、涪陵电力(600452 )与上述3家公司情况相同，以火电为主的国投电力上半年净利润下滑近六成，涪陵电力亏损。

　　国泰君安研究员王威表示，上海电力的表现并不出乎预料。成本压力加大，上网电价未调，使得整个火电行业盈利能力大挫。该公司资产盈利能力一般，所以受到冲击时，下降幅度表现明显，当然这也与其基数有一定关系。

　　王威称，从宏观角度分析，“保经济增长”是一段时期的核心任务，电价肯定会调整，电力企业将会受益，所以仍给予该公司中性评级。


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