主题：商务部初裁吡啶倾销成立 红太阳沙隆达A或受益

[本次初裁反倾销成立，或将继续提高吡啶价格，同时推高下游百草枯等产品的价格。上市公司红太阳和沙隆达A（000553.SZ）受影响较大。]



业内关注已久的吡啶反倾销调查昨日有了结果。昨日商务部网站发布公告称，初裁决定对原产于印度和日本的进口吡啶采取临时反倾销措施。公告称，经商务部调查，在本案调查期内，原产于印度和日本的进口吡啶存在倾销，中国国内吡啶产业受到了实质损害，且倾销与实质损害之间存在因果关系。其中，印度公司的倾销幅度为24.6%至57.4%；日本公司的倾销幅度为47.9%。2012年8月2日，安徽国星生物化学有限公司、南京红太阳生物化学有限责任公司（下称“红太阳”，000525.SZ）、潍坊绿霸化工有限公司和南通瑞利化学有限公司代表国内吡啶产业向调查机关正式提交反倾销调查申请，请求对原产于印度和日本的进口吡啶进行反倾销调查。2012年9月21日，商务部正式对上述产品进行反倾销立案调查。
经过调查，根据《中华人民共和国反倾销条例》的有关规定，商务部决定对上述产品采用保证金形式实施临时反倾销措施。自2013年5月28日起，进口经营者在进口时，应依据初裁确定的各公司倾销幅度向中国海关提供相应的保证金。其中对印度公司吉友联生命科学有限公司按24.6%比率征收保证金，其他印度公司按57.4%征收；日本公司广荣化学工业株式会社按47.9%征收，株式会社大赛璐按47.9%征收。
吡啶是含吡啶环类农药和医药中间体的基础原料。作为中间体原料，其农药用途最为广泛，涉及除草剂、植物生长调节剂、杀虫剂、杀菌剂等农药品种，可用于生产百草枯、敌草快、毒死蜱等农药产品。
近期，纯吡啶价格持续上涨。上周华东地区纯吡啶价格上涨4.3%至36000元/吨，自年初以来累计上涨6000元/吨。一方面，《鹿特丹公约》未将百草枯水剂加入管制名单，市场对百草枯出口限制的担忧得以解除，对吡啶的需求有更高的预期；另一方面，因主流厂商生产装置即将进入检修期，目前百草枯市场供应紧张，多数工厂6月份订单已经安排完毕。受益于下游百草枯等需求向好，上周国内吡啶市场报价继续上调，且销售情况良好。
本次初裁反倾销成立，或将继续提高吡啶价格，同时推高下游百草枯等产品的价格。上市公司红太阳和沙隆达A（000553.SZ）受影响较大。
红太阳作为国内最大的百草枯生产企业，百草枯产能2万吨/年，吡啶价格对公司成本构成较大影响。国海证券分析师代鹏举认为，红太阳是世界上第一家拥有从合成吡啶碱到生产下游百草枯等系列杂环类环保农药产业链的企业。据了解，目前公司百草枯生产装置满负荷运行，订单饱满。根据招商证券分析师计算，百草枯每上涨1000元，公司EPS增厚0.08元。
红太阳业绩表现出较强弹性。公司去年营业收入71.75亿，同比增长23.94%。归属上市公司股东的净利润为2.9亿，同比增幅322.63%。扣除非经常损益的归属上市公司股东净利润为2.81亿，同比增幅386.45%。
昨日红太阳股价上涨4.76%，收于17.62元/股。而5月20日招商证券给出的目标估值远高于此，为20.50元/股。“公司‘吡啶—百草枯’产业链配套完整，有望受益于吡啶反倾销。”招商证券分析师在研报中称，公司业绩弹性较大，考虑百草枯有续涨空间，业绩存在超预期可能，同时预计公司2013~2015年EPS分别可达0.82元、1.03元、1.11元。
目前，另一家上市公司沙隆达A生产也保持在高负荷的运行状态，百草枯、双甘膦、草甘膦、乙酰甲胺磷等供不应求，订单饱满。中信建投分析师认为，随着公司吡啶生产线的正式投产，将带动吡啶—百草枯产业链的毛利率进一步提升。
截至昨日收盘，沙隆达A大涨7.11%，报收于9.64元/股。

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