主题：一致药业：快速增长趋势没有变化


●公司收入维持了20%以上的速度，销售费用有较大幅度的下降，而由于借款增加和票据贴现多导致财务费用增加较大，但总体公司的净利润还是同比增长28%。
●分销方面，剔除非经常因素影响国控广州同比和环比的增长都达到了50%以上，增长势头仍然非常迅猛，下半年国控广州将100%并表，贡献的利润还将增加；
●零售业务收入同比增长31.35%，在市场竞争极其激烈的情况下
，仍然实现了盈利；
●致君制药收入同比增长20.7%，其中头孢类产品同比增长50.9%，其毛利率有较大幅度的下降，我们认为这是暂时现象，原料价格的上涨只是头孢拉定等少数品种，头孢克肟等高毛利率品种的原料价格甚至还是下降的，终端制剂价格的下降还不足以影响高毛利率品种的盈利能力，从行业趋势来看，高毛利的二线抗生素制剂的市场需求增长是确定的，下半年致君的盈利能力应当较上半年有明显提高；
●万乐药业作为一致药业的抗肿瘤药物平台，利润同比增长达到63.7%，远高于行业增长。
●一致药业作为国药控股的南方商业平台和最重要的工业平台，未来的发展趋势仍然是非常明确的，我们维持对一致药业08-10 年的0.60 元、0.79 元和1.04 元的盈利预测，维持强烈推荐的评级。




【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。