主题：交银国际：中煤能源长线买入评级 看7.67港元

1) 中煤能源5月份主要生产经营数据显示，5月份公司商品煤产量为1025万吨，同比增长3.3%，1-5月累计商品煤产量为4,950万吨，同比增长3.4%； 5月份公司煤炭销售量为1,232万吨，同比增长1.1%，1-5月累计煤炭销售量为6,197万吨，同比增长4.3%，其中，自产煤5月销量为920万吨，同比提高11.1%，自产煤1-5月累计销量为4,696万吨，同比增长3.8%；5月份公司煤矿装备产值人民币55,614万元，同比减少29.8%，1-5月累计煤矿装备产值达人民币254,335万元，同比减少33.8%。

2) 目前1-5月实现自产煤销量4,696万吨，占我们全年预测值11,429万吨的41.1%。1-5月的累计煤矿装备产值达人民币254,335万元，占我们全年预测值72亿元的35.3%。（以5个月时间计，理论应占份额为41.7%）。公司自产煤炭销量基本符合我们的预期，煤炭生产处于正常的轨道中。煤矿装备产值略低于我们此前的预期，不排除以后将根据此项业务的后续表现进行下调的可能性。我们此次暂不对盈利预测进行调整。

3) 目前中煤能源股价对应的PE仅6.0倍，PB仅0.5倍。目前1-5月份的经营数据显示公司的生产经营水平基本符合我们的预期，且未来煤炭价格进一步下降的空间非常有限。我们此次维持其“长线买入”评级。我们亦维持HK$7.67的目标价，对应于9.9倍13PE。


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