主题：进口制约反弹 郑糖继续看空

2013年07月15日 08:05 大越期货
查看最新行情　　一、行情回顾

　　ICE 原糖 10 月持续走低，尽管巴西 UNICA 公布 6 月下半月的压榨进度放缓，也依旧无法改变原糖的颓势，10 月合约收于 16.084，周跌幅 0.99%

　　1：ICE11 号原糖 10 月合约日 K 线


　　资料来源：博易大师

　　总理市场广西甘蔗产区，讲话中透露政府会稳定糖价的意思短暂提振了郑糖(4860,-44.00,-0.90%)走势，但是北方精炼糖产区注册仓单的增加，也压制了市场做多的热情，郑糖 1401 合约收于 4860，周跌幅 0.59%。

　　图 2：郑糖 1401 合约日 K 线


　　资料来源：博易大师

　　二、糖市要闻

　　1、国际糖市

　　道琼斯消息 巴西甘蔗行业协会(Unica)称，巴西甘蔗主产区的暴雨放缓了甘蔗收割进度，且削减 6 月下半月的甘蔗压榨量。在此期间巴西中南部糖厂仅压榨 2910万吨甘蔗，同比下降 8.2%。2013/14 年度截至 6 月底糖厂共压榨 1.81 亿吨甘蔗，同比增长 41%。

　　道琼斯消息 越南农业部下属的农业、林业、渔业制品及盐生产加工及贸易部副部长近日在河内召开的一次会议上表示，越南 2012/13 年度甘蔗单产为每公顷 63.9吨，甘蔗总产量为 1905 万吨，甘蔗种植面积为 29.82 万公顷。

　　道琼斯消息 美国农业部(USDA)自国内种植户手中买入 91,238 吨糖，这是 13年来政府首次直接干预国内糖市。美国政府为此支付了 4380 万美元，之后用以交换299,153 吨的进口信贷。

　　道琼斯消息 受国际糖价疲软影响，印度糖出口供应已经放缓。而因泰国糖厂商因寄望价格进一步上涨而不愿出售，巴西糖赢得与泰国糖的竞争。最大消费国印度本月上调进口糖关税，此举或阻碍进口糖在国内市场的销售。印度政府希望国内糖价高企，以使糖厂能向农户支付更高的价格。“随着国际糖价走低，国际性的销售已不具竞争力。”

　　2、国内糖市

　　中国海关总署 7 月 10 日公布 6 月份重点商品出口量值数据显示，6 月份中国出口食糖 4116 吨，1-6 月累计出口 2.56 万吨，同比减少 6.0%。

　　7 月 9 日上午，李克强冒雨来到南宁市那马镇冲陶村，看望当地蔗农。最近蔗糖价格有些波动，李克强说，糖是老百姓生活必需品，政府会从农资、糖价上帮扶你们；你们自己也要想办法提高生产能力、优选品质，增加收入。老百姓的日子会好起来、甜起来！

　　三、 市场结构

　　1、近月向现货靠拢，月间价差见顶回落

　　随着 9 月合约交割月的临近，9 月合约向 5300 一线靠拢，而 9-1 价差也一度站上 400 点高位。但是随着北方精炼糖产区在 9 月上注册仓单准备交割，9-1 价差开始回落。

　　图 3：期现价格走势


　　资料来源：大越期货整理

　　2、进口利润继续维持高位

　　原糖逼近 16 美分，而国内现货价格依旧坚挺，配额内进口利润不断拉大。国内产区低库存与现货价格的坚挺，给进口食糖创造了良好的市场时机，预计 7-8 月份将是进口糖进入国内的高峰期。

　　图 4：配额内进口利润

　　资料来源：大越期货整理

　　三、操作策略

　　前期所推荐的买 9 月空 1 月的交易策略，一度到达 400 点的高位，也建议投资者兑现盈利。若 1309 合约回调到 5200 下方，短线依旧存在做多的机会。1401 合约依旧维持反弹抛空观点不变。

　　交易策略：

　　合约：SR1401

　　方向：空

　　推荐指数：★

　　入场价位区间：4950

　　目标：4850

　　止损：4980

　　大越期货 陈浩



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