主题：逢低投资唐钢转债稳赚不赔

　随着唐钢转债(125709.SZ)回售申购期的结束，市场各方有关唐钢转债的博弈也将进入一个新的时期——转股价修正阶段，而对于想买入唐钢转债的投资者来说，本周突然出现的逢低介入机会也使其处于稳操胜券的状态，不过要想在机会出现时毫不犹豫地买入，事先充分的功课准备也就成为了必要条件。

　　本周，唐钢转债在周二和周三出现101.1元(含利息的全价，下同)以下的成交价，给了投资者绝好的逢低介入机会。如果你没能抓住周二瞬间出现的100元，周三在101元价位上成交的1亿多元应该说已经给你提供了一个稳赚不赔的投资机会。

　　根据唐钢股份（000709行情,爱股,资讯）(000709.SZ)此前发布的回售公告，唐钢转债回售价格为100.8元，回售申报期为8月1日到8月7日，回售资金到账日为8月14日。由于唐钢转债近期的成交价基本都在100.8元以上，因此其实际的回售压力并不大，而支撑其价格的最大原因就是唐钢股份在发布回售公告的同时还公布了将于8月26日召开临时股东大会审议《关于向下修正“唐钢转债”转股价格的议案》的消息。

　　此前，市场人士普遍认为，由于下调转股价将导致股本扩大摊薄每股收益，从而对正股股价表现不利，单纯持股者一般都会反对转股价下调，因此要获得出席股东大会的股东所持表决权的三分之二以上通过的难度很大。同时，股东大会进行表决时，持有公司可转债的股东应当回避，作为持有唐钢股份51.11%股权的唐钢集团，就将因为持有大量的唐钢转债而失去投票权，而其获得投票权的唯一途径就是抛出手中所有的唐钢转债。

　唐钢股份的2007年年报显示，唐钢集团共持有唐钢转债达7.04亿元之多，是唐钢转债最大的持有人，占比达到23.47%。按照深交所的规定，持有转债超过20%的投资人一旦减持转债比例超过10%应当予以公告，唐钢股份发布2007年年报至今尚未公告大股东减持转债的信息，这也意味着唐钢集团截至目前出售的数量不到3亿元。在距离股东大会召开仅剩11个交易日的情况下，唐钢集团能否全部抛售手中的转债成为市场关注的焦点，因为这也将决定向下修正转股价能否获得股东大会通过。唐钢转债周三在101元处出现的1亿多元卖盘也被多位市场人士猜测为唐钢集团所抛。

　　根据唐钢股份此前的公告，向下修正后的转股价格拟确定为审议该事项的股东大会召开日前20个交易日公司股票交易均价和前一个交易日均价中高者的110%。东方证券认为，如果未来转股价修正顺利实施，则在最好的情况下，转债转股价修正后的转换价值(平价)将提升至90元附近，按照当前市场的估值水平来看，转债最高价格可能会达到112～114元。

　　不过，对于那些在101元买入的投资者而言，就算转股价修正未获通过也不会亏钱。因为根据唐钢转债的回售条款，尽管8月7日过后今年就不能回售了，但只要在第二个计息年度满足唐钢股份股票任意连续30个交易日收盘价低于当期转股价格70%的回售条件，唐钢转债持有人有权将所持全部或部分唐钢债券，以面值加当期利息的价格回售给唐钢股份，而那时的回售价格将是101.1元。唐钢转债目前的转股价格为13元，其70%即为9.1元，其正股价格目前仅为5元多，这也意味着唐钢转债的转股价如果修正失败，同时后市唐钢股价也未能出现50%以上的涨幅，从12月14日开始的第二个计息年度，唐钢股份就又将面临回售的考验了。



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