主题：中信产业基金接手沱牌舍得

白酒业的“跌跌不休”，除了让行业内部企业忙于自救外，更让业外资本看到了抄底的机遇。昨日，北京商报记者获悉，由于被地方政府监管部门否定，沱牌舍得(行情,问诊)引入中粮战略重组的计划破灭，中信产业基金进而成功接手沱牌舍得，目前双方谈判仍在进行中，细节尚未确定。
据沱牌舍得副总经理张萃富透露，中信产业基金已经确定投资沱牌舍得，双方将达成战略合作，目前双方谈判仍在进行中，细节尚未确定。随后，沱牌舍得公关经理白玉峰也对中信产业基金接手沱牌舍得的消息予以证实。

　　对于沱牌舍得是否和中粮有过收购方面的接触，张萃富坦言“中粮确实想买，政府没同意”，但对于具体是哪一级政府或者部门没同意，他并未透露，业内猜测多半为主管或控股政府。据公开资料显示，沱牌舍得控股股东为四川省射洪县人民政府。

　　根据沱牌舍得刚刚发布的半年报预报显示，其上半年净利润为1.86亿元，同比下降80%。公司给出的解释依然是主要受到“三公消费”限制和军队“禁酒令”影响，高端酒销售下滑。

　　考虑到沱牌舍得的业绩增长乏力已经很明显，今年3月以来，控股股东射洪县就开始为沱牌舍得引入战略投资者。6月28日，沱牌舍得公告显示，沱牌集团减持上市公司无限售条件流通股674.6万股，占总股本2%。第一大股东股权占比从此前的31.85%降至29.85%。对于大股东低位减持股份，市场猜测是为投资者收购铺路，“降到30%以下，就不会触发要约收购”，随后便传出包括中粮、中信等企业或资金的收购。

　　中信产业基金为何选择此时进入正当低谷时期的沱牌舍得，龙磐资本合伙人刘刚在接受北京商报记者采访时直言，“‘肥了再卖’，这是中信产业基金等基金公司一贯的思维”。在刘刚看来，指望沱牌舍得这种区域白酒品牌，短时间内迅速有质的提升是不太可能的。加之基金公司投资后的退出渠道有限，往往都会通过低价时吸纳，相对控股一家公司，然后再通过大宗交易等方式融合新的其他小白酒企业等优良资产进来，扩大被收购企业的内在商业价值，最终卖出更高的价钱，这一点正是中信擅长的。

　　值得一提的是，此次被中信产业基金接手后，意味着归属国有的沱牌舍得即将改制。在业内看来，一旦重组启动，无论资金还是产品结构，沱牌舍得势必会有改变，未来需要面对的是战略重组完成后的品牌存续问题。虽然当下其基酒储存量大，拥有二次包装的基础，同时，业内认为，引入战略投资者后，投资者与原本的管理层也需要再磨合。


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