主题：辉立证券：中国平安买入评级 目标71.62港元

中国平安 (2318.HK) - 利润增长明显 估值吸引

　　公司概要

　　1988年中国平安在深圳成立，是中国第一家股份制保险企业，其主要业务分为保险、银行及投资三大类。按保费收入计算，截止2012年末，中国平安均为中国第2大的寿险及产险公司。公司名列2012年《金融时报》“全球500强”第131位。

　　业绩回顾

　　-根据中国平安(以下或简称“集团”)公布的2013年1季度业绩报告看，截止2013年3月末，其毛承保保费收入约达人民币850.18亿元，同比增长13.85%。从集团最新的公告显示，中国平安的保费收入增长稳定。截止2013年6月末，中国平安的寿险及产险累计保费收入同比分别增长14.69%及10.24%，但环比5月均出现不同程度的下降；

　　-今年第1季度中国平安的资产规模稳定增长，集团总资产较2012年末上升9.37%至人民币3.11万亿元，折合每股净资产达人民币21.28元，较2012年末上升5.52%；

　　-2013年第1季度末中国平安股东应占溢利约达人民币73.93亿元，同比大幅上升21.92%，利润增速高于我们此前预期，这主要是由于2012年末及2013年1季度市撤境好转，集团的投资收入出现强劲增长，期内其净投资收入同比大幅上升80.34%至人民币111.54亿元。不过，受市场大幅波动的影响，我们预计2013年2季度其投资收益的增速将明显放缓；

　　-总体看，2013年中国平安的盈利表现基本符合预期，我们认为在中国平安现有的“银行、保险、投资”大战略下，集团的业务结构日趋完善。随着市撤境的逐步好转，整体收入水准将维持稳定增长趋势，因此我们对中国平安未来的发展抱有信心。近期受市撤境影响，公司股价出现明显下降，我们下调其目标价至71.62港元，较最新收盘价高出于约44%，相当于2014年每股收益的13.7倍及每股净资产的2.2倍，股价及估值已经相当吸引。维持中国平安“买入”评级。

　　保费收入稳定增长 投资收益强劲增长

　　从集团最新的公告显示，中国平安的保费收入增长稳定。截止2013年6月末，中国平安的寿险及产险累计保费收入同比分别增长14.69%及10.24%至人民币864.41亿元及人民币537.44亿元，但环比5月增速均出现不同程度的下降。我们预计2013年下半年中国平安的保费收入增速将略微有所下降。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。