主题：154只基金陷入“复牌门”尴尬

从宏达股份、中国联通 （600050）开始，到近日的豫园商城，因题材概念长期停牌的基金重仓股在复牌后大多出现暴跌走势，曾经的“香饽饽”在今年成为了烫手的山芋。

　　据《每日经济新闻》统计，由于整体上市、资产重组和增发原因，目前市场上有云天化等7家基金重仓股处于停牌，持有这7家停牌股票的基金家数高达154只。

　　停牌种下祸根

　　这7家上市公司为云天化、云南盐化、S哈药 （600664）、云南白药 （000538）、长江电力 （600900）、盐湖钾肥 （000792）和S三九 （000999）。这7家上市公司大多属于抵御通胀的板块，并且基本面较好，引得基金重金持有。嘉实、南方和富国重仓盐湖钾肥；博时和大成重仓长江电力；南方、长城重仓云南白药；上投摩根重仓S三九；东吴重仓S哈药。

　　除了云天化和云南盐化这两只基金重仓股停牌时间较早之外，上述重仓股停牌大多在二季度，停牌题材的资产注入和整体上市较多。最终，复牌时间、市场表现以及资产变动情况，这些因素都将成为重仓股股价变动的重要因素。

　　但是，投资者对于停牌股复牌后的股价表现需要区别对待。以基金重仓的大盘蓝筹股长江电力为例，该股停牌于5月8日，同期上证指数已跌至3500点附近，本身存在的补跌要求幅度在17%左右，但考虑到可能发生的定向增发、整体上市等资产变动的完成，如果该股在市场反弹时复牌，那么股价将很可能保持相对的强势。

　　同时，最近一段时间，有关部门连续出台了一系列的政策，对于因长期停牌的上市公司无疑是利好。5月底，证监会公布了《上市公司重大资产重组申报工作指引》，明确了上市公司重大资产重组的申报、受理、审核程序以及是否提交并购重组委审议等议程。与此同时，上海证券交易所也制定了《上市公司重大资产重组信息披露工作备忘录》第一号、第二号，规定上市公司重大资产重组期间连续停牌时间最长不得超过30天。

　　基金流动性受限

　　按照基金契约规定，基金应该投资具有良好流动性的资产，而停牌股票真正阻碍了基金资产的流动性。

　　仅以云天化和云南盐化为例，加上赎回造成的份额减少，东吴双动力、华商领先企业和博时价值增长基金贰号被动“超限”。

　　华商领先企业持有云天化比例起初仅有8%左右，经历了一次5个月的停牌，而同期市场出现了大幅下跌的话，(或者基金有大额赎回的话)，那么可以想像这个股票占基金组合的比例可能大大高于10%，甚至达到15%-20%。长期停牌，基金公司资产被迫锁定，而基民也不得不忍痛赎回。但赎回的话，又要承受较高的成本，而且新进基民也要承担补跌风险。

　　其实，牛市中股指持续上涨，股改财富效应明显，因股改、重组、整体上市等原因停牌的股票复牌后，往往出现大幅补涨。反而现在重组即使兑现，市场也认为是剩宴。




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