主题：云南白药中长期发展可看好，维持增持

云南白药（深：０００５３８） 拟非公开发行股票５０００万股，每股２７﹒８７元（人民币．下同），募集资金１３﹒９亿 元。该行考虑到增发后股本摊薄效应，将０８和０９的盈利预测每股盈利修改为０﹒７６元和 ０﹒９５元。考虑到公司停牌时股价对应的动态市盈率偏高，目前中药板块平均０８年平均市盈 率在２６倍左右，不排除公司复牌后股价有下行空间，但该行还是看好未来公司中长期的发展， 继续维持「增持」的投资评级。 报告表示，这次募集的资金主要用于公司的整体搬迁和云南省医药公司的发展，并没有投向 之前市场传闻的用于发展风险较大的药妆市场和房地产市场。该行认为这个预案相对更加务实， 一方面融资规模比较契合云南白药的实际需求，将全面解决公司的产能瓶颈和增强商业板块的竞 争能力；另一方面资金投向从药妆转向医药商业，资金使用的相对风险有所降低。（ａｆ） ＊编者按：本文只供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之 申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定 ，如因相关建议招致损失，概与编者及作者无涉。


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