主题：一汽轿车冀望红旗 业绩如坐过山车

继一汽轿车(13.94,0.02,0.14%)（000800，SZ）发布了2013年上半年业绩预告之后，近日再传佳绩。8月6日，一汽轿车涨停，全天换手率高达6.82%，成交金额达到13亿元，为今年以来的单日最大成交量。相较于去年同期0.6亿元的亏损，今年预告中5.5亿-7.5亿元的归属于上市公司股东的净利润着实让一汽轿车扬眉吐气，备受市场关注。

　　 根据中汽协发布的数据，上半年乘用车销量同比增长13.81%，一汽轿车报告中15.7%的增幅不仅跑赢大市，更被认为是业绩变动的主要原因之一。

　　业绩遭疑

　　 近年来，一汽轿车的业绩如同坐上了过山车。在连续数年保持营业收入和净利润高速增长之后，一汽轿车却在2011年出现了双降，净利润跌幅甚至高达88.24%。2012年全年，一汽轿车净利润亏损7.56亿元，今年上半年却骤增至5.5亿-7.5亿元。

　　 在被问及上半年净利润大涨的原因时，一汽轿车内部人士表示：“预告上写什么原因就是什么原因。”

　　 “一汽轿车上半年在终端市场上的表现一般，没有什么很大的亮点。最近X80的市场反应还不错，其他的都比较平淡。”北京北辰亚运村汽车交易市场中心副总经理颜景辉坦言，相对于一汽轿车净利润的提升幅度，15.7%的销量增长显得十分单薄。“至于说一汽轿车销量与净利润的关系，那就不太清楚了。”

　　 “销量的提升有市场和产品两方面的原因，上半年市场表现不错，我们也有新产品陆续上市。但销量与净利润之间的具体关系就不方便探讨了。”上述一汽轿车内部人士如是说。

　　 不同于多数车企净利润对销量的高度依赖，“一汽轿车的销量与业绩的正相关性大概只有60%-70%左右。”民族证券分析师曹鹤告诉记者，一汽轿车上半年的销量增长率一般，并不是净利润大幅提升的主要原因。“最主要的因素还是去年的净利润基数比较低，今年经营情况稍微好一点，上半年5.5亿-7.5亿的净利润基本上符合一汽轿车前几年的情况，实际上也没有超过预期太多。”

　　 从数据上来看，一汽轿车2010年的净利润为18.6亿元，2009年为16.3亿元，2008年则为10.9亿元。与这几年相比，今年上半年的业绩表现不足为奇。所以曹鹤认为，对于一汽轿车而言，今年上半年以及前几年的业绩才是正常的，去年属于反常情况。

　　 “业绩的变动可能是做了一些数字方面的游戏。”在中国汽车流通协会副秘书长罗磊看来，“这么做有可能是为了维持消费者信心，第一是维持资本市场稳定，第二是为红旗打开市场做一种铺垫。”

　　红旗的重任

　　 罗磊认为，一汽轿车今年的销量业绩以及未来的发展前景，都完全取决于红旗的走势。

　　 一汽轿车甚至一汽集团对红旗品牌的注重随处可见，比如红旗H7上市之前，一汽集团就在一汽轿车之外成立了独立的红旗事业部，在产品规划、品牌推广、渠道建设等方面保持红旗独立、豪华的形象。一汽集团并不掩饰对于红旗品牌未来的野心，总经理许宪平曾明言要让红旗成为奥迪、宝马、奔驰之后的第四位豪华车。

　　 除了强大的后盾支撑，一汽轿车也为红旗设计好了复兴之路。一汽轿车销售公司总经理张晓军表示，红旗要走先公务后私人的道路，红旗的成功与否取决于私人市场的成败。红旗品牌在公务车采购市场上的优势毋庸置疑，至于能否在私人消费市场上占得一席之地，成为豪华品牌中的第四位，业内的看法仍然倾向保守。但经销商对这款自主豪华车相当有信心。“在同等价位的车型里，红旗H7的性价比非常高，它的性能甚至超过了高出5万元的竞争对手。”北京的一位经销商告诉记者，红旗H7目前单月销量在50辆左右。

　　销量之困



　　 罗磊所谓的增长点是立足于一汽轿车的未来，而在颜景辉眼里，一汽轿车目前的销量增长点却在于奔腾X80和新马6。“X80非常有亮点，这款产品能够改变市场对品牌的印象。而新马6则有着广泛的品牌基础。有这些新产品，一汽轿车实现逆袭还是很有希望的。”

　　 尽管一汽轿车还没有公布各车型的销量，但从去年的相关数据中也可以窥探一二。2012年上半年，一汽轿车销售整车9.17万辆，而其2013年业绩预告中称，上半年销量将同比增长15.7%，也就是说今年上半年销量应该达到10.61万辆。马自达中国已经公布了上半年在华销售的情况，一汽马自达共销售5.7万辆。这就意味着，一汽轿车的半壁江山都是由马自达支撑的。

　　 除了马自达，上半年对一汽轿车销量贡献最大的是奔腾B系列产品，包括B50、B70和B90，但这些产品自今年3月以来销量持续下滑，前景并不乐观。而欧朗表现一直不佳，目前的月销量已经降到了300辆以内。

　　 一汽轿车的自主产品中只有奔腾X80和红旗H7呈现增长态势，红旗品牌尚处于铺网阶段，还有很长的路要走，奔腾X80也刚上市不足3个月。至于这两款产品能否助力一汽轿车腾飞，目前定论难免为时过早。


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